电力设备行业：电动汽车电池新国标公布，3.1GW海上风机进行招投标

证券研究报告/行业定期报告 电力设备 评级：增持（维持） 分析师：曾彪执业证书编号：S0740522020001Email：zengbiao@zts.com.cn分析师：吴鹏执业证书编号：S0740522040004Email：wupeng@zts.com.cn分析师：赵宇鹏执业证书编号：S0740522100005Email：zhaoyp02@zts.com.cn分析师：朱柏睿执业证书编号：S0740522080002Email：zhubr@zts.com.cn 报告摘要 锂电：1）电动汽车电池新国标公布，要求不起火、不爆炸，烟气不对乘员造成伤害，明年7月起实施。2）宁德时代一季度营收净利双增长，综合毛利率24.4%，研发投入超48亿元。3）天赐材料2024年年度营收125.18亿元，同比下降18.74%，净利润4.84亿元，同比降74.40%，毛利率下降7.04个百分点。锂电产业链部分公司4季度业绩环比向上，25年有望出现供需拐点，行业进入2-3年上行周期。展望未来两年，业绩、估值均有提升可能性，属于中线布局较好板块。推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料建议关注【湖南裕能】【万润新能】【尚太科技】【中科电气】；看好锂电新技术方向固态电池的主题行情，建议关注【瑞泰新材】等。建议关注固态电池公司【有研新材】【瑞泰新材】【厦钨新能】【容百科技】。 上市公司数386行业总市值(亿元)51,929.58行业流通市值(亿元)44,918.14 储能：1）新疆华电6GWh：最低报价0.405元/Wh，中车株洲所/华电科工/平高储能/特变电工新能源/易事特/许继预中标。2）亿纬锂能2024：储能电池出货50.45GWh，营收190.27亿，毛利率14.72%。大储板块，光储发货加速叠加海外比例提升，龙头业绩继续加速释放，标的【上能电气】【阳光电源】【阿特斯】【科华数据】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】等；户储板块，欧洲成熟市场需求修复、东北欧放量，以及新兴市场多点开花，进一步强化市场对板块25年信心，标的【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】【固德威】【昱能科技】等。 电力设备：1）国家能源局发布一季度用电量数据，全社会用电量累计23846亿千瓦时，同比增长2.5%。分产业看，第一产业用电量314亿千瓦时，同比增长8.7%；第二产业用电量15214亿千瓦时，同比增长1.9%；第三产业用电量4465亿千瓦时，同比增长5.2%。2）国家能源局发布3月份全社会用电量等数据。3月份，全社会用电量8282亿千瓦时，同比增长4.8%。电网板块不受关税影响：1）电网产业链安全性高，产业链国产化几乎100%，不会受到反制政策影响。2）电网板块在美业务几乎为零。电网板块受益于国内刺激预期抬升。因关税战导致经济预期下行，国内刺激预期加强，电网投资作为逆周期调节的重要手段，总额有望进一步上调。建议关注特高压标的【许继电气】【平高电气】【中国西电】【国电南瑞】；电力设备出口标的可能会因关税恐慌情绪蔓延而错杀，下跌即是机会，建议关注【海兴电力】【三星医疗】 相关报告 1、《电网、风电当下安全边际高，广东多项目海上风机/海缆采购中标》2025-04-13 2、《关税靴子落地，关注避险+业绩支撑板块》2025-04-063、《关注业绩期+市场高切低布局机会》2025-03-30 【思源电气】【华明装备】。 光伏：4月电池/组件排产预估分别为63-64GW/60GW+，预计5月有减产迹象。本周，电池价格进入下行通道，各尺寸行情分化；组件价格继续下跌。持续关注两条主线：1）新技术：铜浆（聚和/帝科/博迁）/BC（爱旭）等；2）困境反转龙头：协鑫/双良/爱旭/钧达/福莱特-H/信义-H/福斯特等。 风电：近期，苏格兰MachairWind2GW海风项目、苏格兰Caledonia2GW海上风电场逐步开始前期工作，澳大利亚开发商WWP计划与BarringtonEnergy和GKB共同开发澳大利亚Catalpa2GW海丰项目。国内一季度重点项目中江苏国信大丰850MW、 三峡大丰800MW项目已开工，且第二轮7.65GW竞配项目陆续启动前期工作招标；广东帆石二用海变更申请进行公示、帆石一/青州五/青州七项目均已正式开工、三山岛海风柔直工程全面开工；叠加国内其他重点项目招标、建设节奏有序进行，25年交付量有望明显提升。建议重点关注：1、充分受益于国内外海风需求释放的海缆龙头：【中天科技】【东方电缆】【起帆电缆】等；塔筒单桩龙头：【大金重工】【海力风电】【天顺风能】【润邦股份】【泰胜风能】【天能重工】等2、经营拐点向上叠加出海打开成长空间的整机龙头：【明阳智能】【运达股份】【金风科技】【三一重能】等3、具备强阿尔法的细分零部件龙头，25年量价齐升弹性可期：【广大特材】【威力传动】【金雷股份】【日月股份】等。 风险提示：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。 内容目录 一、锂电板块..............................................................................................................4 1、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪.....................................................42、行业及公司事件跟踪......................................................................................43、本周锂电池产业链价格跟踪...........................................................................5 二、储能板块............................................................................................................6 1、本周储能政策及事件跟踪...............................................................................6 四、光伏板块..............................................................................................................8 1、光伏产业链跟踪.............................................................................................82、本周光伏事件跟踪........................................................................................11 五、风电板块............................................................................................................11 1、本周海风进展梳理........................................................................................112、海陆风招标数据追踪....................................................................................123、海陆风中标数据追踪....................................................................................134、原材料价格跟踪...........................................................................................14 六、投资建议............................................................................................................14 图表目录 图表1：本周电池行业核心标的收益率（从高到低排序）.......................................4图表2：中镍三元电池成本变动情况........................................................................6图表3：磷酸铁锂电池成本变动情况........................................................................6图表4：硅料价格走势..............................................................................................9图表5：硅片价格走势..............................................................................................9图表6：光伏电池片价格走势.................................................................................10图表7：光伏组件价格走势.....................................................................................10图表8：光伏玻璃价格走势.....................................................................................10图表9：光伏胶膜价格走势.....................................................................................10图表10：陆风月度新增招标量（MW）.................................................................13图表11：海风月度新增招标量（GW）..................................................................13图表12：陆风月度招标价格（元/KW）.................................................................14图表13：海风月度招标价格（元/KW）.................................................................14图表14：中厚板价格走势（元/吨）.......................................................................14图表15：生铁价格走势（元/吨）........................................