花生周报：节前观望

节前观望花生周度报告 2025年4月28日星期一第18周中粮期货研究院 重点变化 【期货市场】05合约收盘-1.1%，至8046，区间[8024,8218]，成交约1.7万手，持仓收于4060手；10合约收盘+3.3%，至8270，区间[8022,8280]，成交约27.1万手，持仓收于90657手；05-10月差收于-224，区间[-244,140]。 农产品组 【内贸市场】4月25日，主、副产区价格（元/吨）：样本算术平均值，油料7567，白沙类通货8163，花育23（小日本）通货8190；样本取值较一周前的变化范围，油料[0,100]，白沙类通货[-50,0]，花育23通货[-50,0]。 【下游市场】周频数据，截至4月24日，样本油厂卸货约29730吨，环比约+33%，同比约-42%；样本批发市场到货约6910吨，环比约-19%，同比约+11%；样本批发市场走货约5410吨，环比约-21%，同比约+60%。 李正邦 从业资格号F03100742交易咨询号Z0021124lizhengbang@cofco.com 全景扫描 【外围：利多】油脂和谷物较强，粕类期货弱但现货强。 【供给：中性】部分农户有少量上货，不过暂不集中，河南局部农忙，东北低价惜售；进口采购少。 【需求：中性】个别规模油厂收购意愿有所改善，整体高价意愿不强；批发市场节前备货需求已兑现，销区交易放缓。 【利润：中性】成品价稳定，油料价稍强；油涨粕涨，散油理论榨利亏损收窄。 【库存：中性】销区中间商继续变现部分库存；港口进口货源少。 偏差视点 【核心因素】期货持仓季节性低位，期货主力在远月，外围因素主导。 【预期偏差】第一，现货影响因素的权重集中于规模油厂收购意愿，判断托而不举。第二，春播花生播种期，面积分散且权重小，短期对新作面积的预期难有指引。第三，期货主力标的远月，持仓季节性低位，后续增仓因素与基本面联系较弱。综上，10合约还有超长待机时间，且五一假期在即，短期宜观望。 免责声明 第一部分市场回顾 免责声明 第二部分全景扫描 免责声明 数据来源：郑商所、iFinD、Mysteel、卓创资讯 免责声明 第三部分核心因素分析与跟踪 1.核心因素 期货持仓季节性低位，期货主力在远月，外围因素主导。 2.预期偏差 第一，现货影响因素的权重集中于规模油厂收购意愿，判断托而不举。第二，春播花生播种期，面积分散且权重小，短期对新作面积的预期难有指引。第三，期货主力标的远月，持仓季节性低位，后续增仓因素与基本面联系较弱。综上，10合约还有超长待机时间，且五一假期在即，短期宜观望。 中粮期货研究院(InstituteofCOFCOFuturesCo.,Ltd) 地址(Address):北京市东城区东直门南大街5号中青旅大厦15层、3层305-313室、4层401-402室电话(Phone):400-706-0158 中粮期货研究院介绍 中粮期货研究院是隶属于总部的研究部门，负责公司的基础研发工作，研究领域覆盖宏观经济，农产品，化工品，金属，建材，能源等方面。研究院服务中粮期货前台业务部门和中粮集团实业部门，承担维护公司品牌和提升公司形象的职责，同时从事高端产业和机构客户开发、维护和增值服务。研究院依托中粮集团强大的现货和期货背景，根据多年来的实践，开发出了极具中粮期货特色的偏差反应研究体系。该体系由情景研析、市场反应、预期偏差三个模块组成，用更高的维度，更多元化的方法，改进传统研究体系，提升研究的深度、广度、应变度。 TheCOFCOFuturesResearchInstituteisaresearchdepartmentaffiliatedtoCOFCOFuturesheadquarters,responsibleforthecompany'sbasicresearchanddevelopmentwork,anditsresearchfieldscovermacroeconomics,agriculturalproducts,chemicals,metals,buildingmaterials,energyandotheraspects.Theresearchinstituteservesthefront-officebusinessdepartmentofCOFCOFuturesandtheindustrialdepartmentofCOFCOGroup,undertakestheresponsibilityofmaintainingthecompany'sbrandandenhancingthecompany'simage,andisengagedinthedevelopment,maintenanceandvalue-addedservicesofhigh-endindustrialandinstitutionalcustomers.RelyingonthestrongspotcommoditiesandfuturesmarketsbackgroundofCOFCOGroup,andbasedonyearsofpractice,theresearchinstitutehasdevelopedadeviationresponseresearchsystemwiththecharacteristicsofCOFCOFutures.Thesystemconsistsofthreemodules:circumstanceanalysis,marketresponse,andexpecteddeviation.Ituseshigherdimensionsandmorediversifiedmethodstoimprovethetraditionalresearchsystemandenhancethedepth,breadth,andresponsivenessofresearch. 免责声明 风险揭示： 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。 法律声明： 中粮期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(证监会批文号：证监许可[2011]1453)。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道，中粮期货分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的真实性、准确性和完整性做出保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日对市场的判断，仅供阅读者参考。阅读者根据本报告做出的任何投资决策及其所引致的任何后果，概与本公司及分析师无关。 本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权归本公司所有，为非公开资料，仅供本公司咨询业务的客户使用。未经本公司书面授权，任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。本公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 免责声明