尿素：短期承压

南华尿素产业链数据周报20250427 张博（Z0021070） 尿素区域现货流通图 尿素周报观点 供应：本周期部分企业检修：本周期部分企业检修：山东润银生物化工、阳煤丰喜肥业、陕西陕化煤化工、乌石化、山西天泽煤化工。本周期恢复的企业：河南晋控天庆煤化工、山东联盟化工、山东润银生物化工。下周尿素日产量将在19.3万吨附近。 库存：截至2025年4月23日，国内尿素企业库存量106.50万吨，环比+15.88万吨，中国主要港口尿素库存统计11.7万吨，环比+0.5万吨。 需求：农业市场当前南北差异明显，山河四省处于春耕用肥结束，夏季玉米肥暂未启动的空档期，而南方部分水稻区域也听闻因天气干旱等原因，影响终端用肥节奏。工业方面，复合肥工厂原料库存充足之下采购积极性有限，其他板厂等依旧维持不温不火的采购节奏。预计短期内市场需求面零星阶段性补货为主。 现货：本周日山东1750（05基差-7），河南1730（05基差-27） 策略观点：随着五一临近，尿素复合肥下游将适当增加补仓，目前铺货中游经销商5成左右，中游往下铺货进度不高，五一后终端基层预计会启动。农业刚需空档期，但贸易商或适当根据价格逢低采补。从时间来看，尿素弱预期逐渐被兑现在09之上。本周国内尿素日产预期在19万吨附近，日产高位运行。在进入农业需求淡季之前，预计尿素呈现宽幅震荡的格局，农业方面，夏季玉米肥暂未启动的空档期，而南方部分水稻区域也听闻因天气干旱等原因，影响终端用肥节奏。工业方面，复合肥工厂原料库存充足之下采购积极性有限。综上，目前来看尿素基本面处在供需格局逐渐走强的状态之下，尿素09合约注意情绪反转。 库存 来源:南华研究 持仓成交 来源:同花顺,南华研究 区域价格 来源:南华研究 月差 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 成本 来源:南华研究 待发订单与利润情况 来源:南华研究 来源:南华研究 来源:南华研究 尿素日产与开工率 来源:南华研究 外盘价格（小颗粒） 来源:南华研究 外盘价格（大颗粒） 来源:南华研究 三聚氰胺价格 来源:南华研究 三聚氰胺开工与利润 来源:南华研究 复合肥价格 来源:南华研究 复合肥开工与利润 来源:南华研究 动力煤价格与库存 来源:SMM,南华研究 来源:SMM,南华研究