2024年报点评代理费率调降支撑业绩增长

邮储银行2024年报总结

一、业绩表现

• 营收增速：1.83%
• 拨备前利润增速：4.47%
• 归母净利润增速：0.24%
• 业绩修复主要来源：成本压降（贡献44.54pct正向业绩增速）
• 支撑因素：规模增长、非息收入
• 拖累因素：税收上升、拨备计提力度增强

二、规模与信贷投放（量）

• 资产总额：同比增长8.64%
  • 生息资产总额：同比增长8.41%
  • 信贷总额：同比增长9.38%
    • 对公投放：同比增长13.52%
      • 重点领域：先进制造、普惠金融
      • 单季度新增：598亿元（同比多增33亿元）
    • 零售信贷：同比增长6.74%
      • 个人其他消费贷款：同比增长17.88%
      • 个人小额贷款：同比增长10.42%
      • 单季度新增：472亿元（同比少增199亿元）
• 金融资产配置：
  • 新增金融资产贡献新增资产的67.26%
  • 金融资产占生息资产比例：35.69%
• 存款总额：同比增长9.54%
  • 对公存款：同比增长13.56%
  • 零售存款：同比增长9.07%
  • 零售存款占比：89.15%
  • 定期存款比例：有所下降

三、净息差与成本控制（价）

• 净息差：1.81%（环比下降4bps，同比下降9bps）
  • 生息资产收益率：3.20%（环比下降8bps）
    • 个人贷款收益率下降较快
  • 计息负债成本率：1.41%（环比下降4bps）
    • 存款成本率：1.44%（同比下降9bps）
    • 同业负债成本：同比下降7bps
• 2025年息差压力：
  • LPR可能下调
  • 存量房贷重定价影响
  • 资产端收益率下降
• 净非息收入：同比上升38.79%
  • 投资收益：同比大幅上升60.71%
• 成本收入比：76.56%（同比下降5.98pct）
  • 代理费率调整：
    • 下半年综合费率：1.08%（较上半年下降15bps）
    • 全年综合费率：1.15%（同比下降9bps）

四、资产质量

• 不良率：0.86%（环比持平）
• 不良生成率：0.84%（同比下降1bps）
  • 个人其他消费贷款：下降55bps
  • 信用卡透支：下降38bps
  • 小企业贷款：上升33bps
• 拨备覆盖率：286.15%（环比下降15.73pct）
• 拨贷比：环比基本持平

五、展望与预测

• 2025年业绩：
  • 营收增速：1.43%
  • 归母净利润增速：2.65%
• 政策与业务重点：
  • 支持新质生产力、普惠小微
  • 增大消费贷投放力度
• 代理费率下降：对盈利形成较强支撑