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年报点评报告：代理费率再次调降，拨备前利润增速达5%

2025-03-28 马婷婷,陈惠琴,程宵凯国盛证券 Hallam贾文强

邮储银行2024年业绩表现稳定，拨备前利润增速达5%，归母净利润增速为0.24%。公司主动调整储蓄代理费率，降低付息成本，代理费综合费率下降4bps。业绩增长主要得益于非息收入增长，其中投资收益增长30.89%，理财手续费增长40.06%。资产质量方面，个人及小微贷款不良率有所波动，企业贷款不良率持平，个人贷款不良率提升14bps。资产端加大消费贷及按揭投放力度，贷款总额同比增长9.38%，存款总额同比增长9.54%。投资建议维持“买入”评级，认为公司作为“成长性”上市国有大行，未来规模和资产质量均有提升空间。风险提示包括宏观经济下行、消费复苏不及预期、资产质量恶化。

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