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价格分析
- 期货价格：天然橡胶主力合约RU2509上周在14420-14975元/吨运行，窄幅震荡，总体小幅上涨，收于14720元/吨，涨幅0.89%。
- 现货价格：云南国营全乳胶（SCRWF）上涨100元/吨至14550元/吨；泰三烟片（RSS3）下跌100元/吨至20200元/吨；越南3L（SVR3L）持平于16150元/吨。青岛天然橡胶到港价2200美元/吨，持平。
- 基差价差：基差维持在-170元/吨，较上周扩大30元/吨。内盘价格小幅上涨，外盘价格小幅下跌。
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重要市场信息
- 中美贸易摩擦持续，全球市场情绪偏弱，影响需求预期。
- 国内经济运行良好，以旧换新政策刺激市场回暖。
- 美国经济数据：初请失业金人数22.2万人，密歇根大学消费者信心指数52.2创2022年7月以来新低，通胀率预期6.5%创1980年1月以来新高。
- IMF调降全球经济增速预测，2025年全球经济增长率降至2.8%。
- 中共中央政治局会议强调实施积极宏观政策，适时降准降息。
- 中美无关税磋商，美方威胁讹诈。
- 1-3月国企营收198.45万亿元，利润同比增长1.7%。
- 1-4月重点城市土拍溢价率约20%，杭州多地拍出高溢价地块。
- 上海发布汽车置换补贴细则，新能源及国六b燃油车补贴1.5-1.3万元。
- 4月乘用车零售175万辆，同比增长14.4%，新能源渗透率51.4%。
- 2023年汽车进口量80万辆，2024年预计70万辆，2025年1-3月进口量9.5万辆，同比下降39%。
- 3月汽车产销分别完成300.6万辆和291.5万辆，同比增长11.9%和8.2%；1-3月累计产销同比增长14.5%和11.2%。
- 3月重卡销量111483辆，同比下降3.7%，环比增长37.02%；1-3月累计销量同比下降2.8%。
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供应端情况
- 全球主产区逐步开割，泰国和越南已开割，国内停割。
- 2月全球总产量69.48万吨，较上月下降明显。
- 3月中国合成橡胶产量85.6万吨，同比增加18.1%；累计产量233万吨，同比增加10.5%。
- 3月中国新的充气橡胶轮胎进口量0.92万吨，环比上升17.95%。
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需求端情况
- 半钢胎和全钢胎开工率均下降，轮胎企业出货偏弱，成品库存累库。
- 3月汽车产销同比增长，1季度累计销量同比增长。
- 3月重卡销量同比下降，环比增长；1季度累计销量同比下降。
- 1季度中国橡胶轮胎出口量同比增长6.2%。
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库存端情况
- 上期所库存200520吨，环比下降630吨。
- 中国天然橡胶社会库存136.9万吨，环比下降1.4万吨。
- 青岛总库存61.25万吨，环比下降0.7万吨。
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基本面分析
- 供给端：全球供应上量预期增强，3月进口量同比增加17%，供给端支撑减弱。
- 需求端：开工率下降，产销压力加大，终端车市回暖，出口量小幅增长。
- 库存端：上期所库存小幅回落，社会库存及青岛库存均下降但水平仍高。
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后市展望
- 宏观面：中美贸易摩擦持续，全球情绪偏弱，影响需求预期；国内经济良好，以旧换新政策刺激回暖。
- 基本面：供应预期增强，需求偏弱，库存水平高位。
- 结论：胶价短期承压运行，下方空间有限，节前或将维持震荡。
- 关注点：宏观政策、主产区天气、割胶情况、进口、需求变化、库存变化。
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操作策略
