尿素&甲醇周报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 2025-04-28【产业服务总部|能化产业服务中心】研究员：曹雪梅执业编号：F3051631投资咨询号：Z0015756张英执业编号：F03105021投资咨询号：Z0021335 目录 01尿素：节前降价收单等待夏季肥释放 02甲醇：关注港口供应或偏强震荡 核心观点总结 尿素：节前降价收单等待夏季肥释放01 1市场变化：上周受市场消息提振尿素收单转好，周尾成交再次转弱，尿素报价延续下调。4月25日尿素2509合约收盘价1757元/吨，较上周下调16元/吨。尿素现货河南市场日均价1806元/吨，较上周下调30元/吨，山东市场日均价1824元/吨，较上周下调29元/吨。 2基本面变化：供应端尿素开工负荷率85.47%，较上周提升0.66个百分点，其中气头企业开工负荷率70.78%，较上周上调1.65个百分点，尿素日均产量19.28万吨。成本端无烟煤市场价格稳中窄幅调整。山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价900-980元/吨，较上周同期收盘价格重心上涨10元/吨。需求端复合肥企业产能运行率43.54%，较上周降低4.18个百分点，复合肥库存77.99万吨，较上周增加3.02万吨。目前处于夏季肥备肥阶段，还未进入用肥阶段，复合肥库存表现为季节性累库。三聚氰胺和脲醛树脂等工业需求抬升。库存端尿素企业库存83.2万吨，较上周增加10.7万吨，短期持续累库，下游复合肥及三聚氰胺等工业需求仍有跟进。尿素港口库存11.9万吨，较上周增加0.5万吨。尿素目前注册仓单5048张，合计尿素10万吨，较上周增加598张，合计尿素1.196吨。 主要运行逻辑：尿素供应维稳，日均产量同比处于历史高位。需求端水稻与玉米用肥预计五一节前后陆续释放。复合肥开工降至四成左右，处于历史中等位置，复合肥成品库存持续累库至历史高位。因前期有备肥支撑，目前市场采买情绪观望为主，未大面积启动，导致尿素的需求承接较弱，节前尿素厂家以降价收单为主，节后关注各地区农作物播种进度，尿素09合约参考区间1730-1850。3 4重点关注：复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动 甲醇：关注港口供应或偏强震荡02 市场变化：下游部分MTO装置开工恢复后，甲醇价格小幅反弹。4月25日甲醇09合约收盘价2288元/吨，较上周上调22元/吨。现货市场太仓甲醇价格2405元/吨，较上周下调8元/吨。 2基本面变化：供应端甲醇装置产能利用率85.06%，较上周降低2.31个百分点，周度产量190万吨。近期到港量预计8.1万吨，无新增到港，关注甲醇到港量恢复情况。成本利润端动力煤市场交易活跃度不高，叠加市场供应充足，场内暂无利好动力支撑，预计下周动力煤市场价格稳中偏弱运行。利润方面，煤制甲醇周度利润为156元/吨。需求端甲醇制烯烃行业开工率为82.81%，环比下调1.09个百分点。近期沿海地区烯烃装置如期停车，但宁夏及山东地区部分烯烃工厂因其集团内部或自配有的甲醇装置停车检修，存一定对外采购甲醇需求，甲醇传统需求方面，厂家开工负荷或维持前期水平，对甲醇需求支撑有限。库存端甲醇样本企业库存量30.27万吨，较上周增加2.83万吨，甲醇工厂库存表现连续累库，目前甲醇内地企业库存水平回升至历史同期水平。甲醇港口库存量46.32万吨，较上周减少12.24万吨。 主要运行逻辑：甲醇装置开工率下调，内地供应缩减。下游甲醇制烯烃开工维稳，沿海地区某烯烃装置计划检修停车，局部地区国内需求或窄幅缩减。甲醇内地库存与港口库存分化，内地持续累库，港口整体延续去库。近期甲醇到港量偏低，持续关注港口供应情况，预计甲醇短期或偏强震荡，09合约参考区间2200-2350。3 重点关注：宏观环境变化、甲醇生产装置减产检修情况、甲醇制烯烃开工、国际原油价格4 02 01尿素周行情回顾： p上周受市场消息提振尿素收单转好，周尾成交再次转弱，尿素报价延续下调。4月25日尿素2509合约收盘价1757元/吨，较上周下调16元/吨。尿素现货河南市场日均价1806元/吨，较上周下调30元/吨，山东市场日均价1824元/吨，较上周下调29元/吨。 02重点数据跟踪-供应 p中国尿素开工负荷率85.47%，较上周提升0.66个百分点，其中气头企业开工负荷率70.78%，较上周上调1.65个百分点，尿素日均产量19.28万吨。 p陕西华山、山西丰喜、宁夏石化和乌石化等前期检修尿素装置复产。 重点数据跟踪-成本利润03 p成本方面，无烟煤市场价格稳中窄幅调整。山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价900-980元/吨，较上周同期收盘价格重心上涨10元/吨；山西阳泉地区S1-1.5无烟洗块含税价830-870元/吨，较上周同期价格重心持平。 p利润方面，煤制尿素毛利率4.48%，气制尿素毛利率-8.42%。尿素价格重心下移，煤头与气头毛利率跟随下降。 重点数据跟踪-需求05 p主要尿素生产企业平均预收3.9天，尿素企业周度产销率94.7%。农需适量跟进，复合肥开工下调，对尿素采购偏谨慎，三聚氰胺等下游开工小幅提升，尿素整体产销下滑。 重点数据跟踪-农业需求06 p复合肥企业产能运行率43.54%，较上周降低4.18个百分点，复合肥库存77.99万吨，较上周增加3.02万吨，累库速率变缓。目前处于夏季肥备肥阶段，还未进入用肥阶段，复合肥库存表现为季节性累库。 07重点数据跟踪-工业需求 p三聚氰胺企业开工负荷率65.18%，环比提升1.6个百分点，周度产量3.212万吨。新增河北辛集九元三期、四川成都玉龙停车检修，山东合力泰老线、山西丰喜平陆P3和临猗二期装置检修结束后陆续恢复生产，预计三聚氰胺企业开工负荷率提升七成左右。 p全国建材家居景气指数和规模以上建材家居卖场销售额回升，板材市场刚需缓慢释放。 重点数据跟踪-库存08 p尿素企业库存83.2万吨，较上周增加10.7万吨，短期持续累库，下游复合肥及三聚氰胺等工业需求仍有跟进。尿素港口库存11.9万吨，较上周增加0.5万吨。 p尿素目前注册仓单5048张，合计尿素10万吨，较上周增加598张，合计尿素1.196吨。 03 甲醇：关注港口供应或偏强震荡 甲醇周行情回顾：01 p下游部分MTO装置开工恢复后，甲醇价格小幅反弹。4月25日甲醇09合约收盘价2288元/吨，较上周上调22元/吨。现货市场太仓甲醇价格2405元/吨，较上周下调8元/吨。 02重点数据跟踪-供应 p甲醇装置产能利用率85.06%，较上周降低2.31个百分点，周度产量190万吨，下周西北、华东、西南以及山东等地区有前期停车装置计划集中重启，另外西北有个别装置存检修计划，但其中恢复产能要大于检修产能，因此下周甲醇行业开工率存提升预期。 p港口供应方面，近期到港量预计8.1万吨，无新增到港，关注甲醇到港量恢复情况。 重点数据跟踪-成本利润03 p成本方面，动力煤市场交易活跃度不高，叠加市场供应充足，场内暂无利好动力支撑，预计下周动力煤市场价格稳中偏弱运行。 p利润方面，煤制甲醇周度利润为156元/吨，较上周下调3元/吨；天然气制甲醇周度利润为-9元/吨，较上周增加36元/吨；焦炉气制甲醇周度利润为515元/吨，较上周增加14元/吨。 重点数据跟踪-需求04 p国内甲醇制烯烃行业开工率为82.81%，环比下调1.09个百分点。近期沿海地区甲醇制烯烃装置如期停车，宁夏及山东地区部分烯烃工厂因其集团内部或自配有的甲醇装置停车检修，存一定对外采购甲醇需求，因此甲醇主力下游需求端利好支撑尚可。 p甲醇传统需求方面，终端市场需求疲软以及自身利润不佳，厂家开工负荷或维持前期水平，对甲醇需求支撑有限。 重点数据跟踪-传统下游需求05 重点数据跟踪-库存06 p甲醇样本企业库存量30.27万吨，较上周增加2.83万吨。受价格波动影响，市场观望情绪，贸易商谨慎采购，甲醇工厂库存表现连续累库，目前甲醇内地企业库存仍低位运行。甲醇港口库存量46.32万吨，较上周减少12.24万吨。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS感谢 长江期货股份有限公司Add /武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777102