尿素&甲醇周报

长江期货尿素&甲醇周报 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 2025-04-14【产业服务总部|能化产业服务中心】研究员：曹雪梅执业编号：F3051631投资咨询号：Z0015756张英执业编号：F03105021投资咨询号：Z0021335 目录 尿素：复合肥需求仍有支撑 01 02甲醇：下有低库存支撑上有需求压制 核心观点总结 尿素：复合肥需求仍有支撑01 1市场变化：受关税政策对大宗商品冲击，尿素价格周初承压运行，市场情绪释放后出现缓和，叠加尿素价格下调厂家收单转好，尿素价格周中开始向上修复。4月11日尿素2505合约收盘价1870元/吨，较上周下调24元/吨。尿素现货河南市场日均价1894元/吨，较上周下调56元/吨，山东市场日均价1903元/吨，较上周下调49元/吨。 2基本面变化：供应端尿素开工负荷率85.69%，较上周提升0.85个百分点，其中气头企业开工负荷率68.1%，较上周上调2.72个百分点，尿素日均产量小幅回落至19.32万吨。成本端无烟煤市场成交刚需为主，煤价稳中窄幅调整。山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价900-960元/吨，较上周同期收盘价格重心略涨5元/吨。需求端复合肥企业产能运行率48.89%，较上周降低3.48个百分点，复合肥库存68.98万吨，较上周增加6.97万吨。目前处于夏季肥备肥阶段，还未进入用肥阶段，复合肥库存表现为季节性累库。三聚氰胺和脲醛树脂等工业需求平稳跟进。库存端尿素企业库存70.3万吨，较上周微增，短期去库节奏停滞，下游复合肥及三聚氰胺等工业需求仍有跟进，尿素去库周期尚未结束，关注去库斜率变化，尿素港口库存维持12.2万吨。目前注册仓单4746张，合计尿素9.492万吨，较上周减少61张，合计尿素0.122吨。 主要运行逻辑：尿素供应维稳，日均产量同比处于历史高位。需求端复合肥开工虽小幅下降，整体还在高位运行。水稻与玉米用肥预计集中在4月中下旬，复合肥成品库存去库节奏短暂停滞，进入季节性累库。后市复合肥需求对尿素仍有支撑，三聚氰胺、脱硫脱硝等工业需求适量补进。尿素价格下调后厂家收单压力缓和，对价格形成正反馈。宏观影响方面，关注关税政策多轮博弈对大宗商品持续影响。3 尿素装置减产检修情况、仓单情况、复合肥开工情况、出口政策、煤炭价格波动 甲醇：下有低库存支撑上有需求压制02 市场变化：受关税政策和市场情绪影响，甲醇盘面价格周初宽幅下行，后随关税政策和市场情绪变化，逐步向上恢复。4月11日甲醇主力合约收盘价2392元/吨，较上周下调62元/吨。现货价格偏弱运行，江苏甲醇市场价格2480元/吨，较上周下调68元/吨。 2基本面变化：供应端甲醇装置产能利用率88.24%，较上周提升2.03个百分点，周度产量197万吨，供应维持历史较高水平。成本端煤炭供应量略有缩减，加上下游买货情绪好转，动力煤市场价格窄幅上调，煤制甲醇成本窄幅增加。需求端甲醇制烯烃开工率87.05%，较上周下调4.13个人百分点。目前国内烯烃行业开工率仍维持中高水平，周内西北部分烯烃厂甲醇询价外采，主力下游需求表现稳健。甲醇传统需求方面，终端市场需求疲软以及自身利润不佳，厂家开工负荷或维持前期水平，对甲醇需求支撑有限。库存端甲醇企业库存量25.46万吨，较上周增加3.13万吨。受价格波动影响，市场观望情绪，贸易商谨慎采购，甲醇工厂库存表现由去库转为累库，目前甲醇内地企业库存维持历史偏低水平。甲醇港口库存量56.98万吨，较上周减少4.63万吨。 主要运行逻辑：甲醇内地开工率高位，内贸量充足，下游甲醇制烯烃开工维稳，江苏地区某烯烃装置计划检修停车，局部地区国内需求或窄幅缩减。甲醇内地库存与港口库存仍维持去库，关注下游对低价甲醇采买情绪变化。近期关注关税政策多轮博弈对大宗商品影响，预计甲醇将宽幅震荡。3 重点关注：宏观环境变化、甲醇生产装置减产检修情况、甲醇制烯烃开工、国际原油价格4 02 尿素：复合肥需求仍有支撑 01尿素周行情回顾： 受关税政策对大宗商品冲击，尿素价格周初承压运行，市场情绪释放后出现缓和，叠加尿素价格下调厂家收单转好，尿素价格周中开始向上修复。4月11日尿素2505合约收盘价1870元/吨，较上周下调24元/吨。尿素现货河南市场日均价1894元/吨，较上周下调56元/吨，山东市场日均价1903元/吨，较上周下调49元/吨。 02重点数据跟踪-供应 p中国尿素开工负荷率85.69%，较上周提升0.85个百分点，其中气头企业开工负荷率68.1%，较上周上调2.72个百分点，尿素日均产量小幅回落至19.32万吨。 p山东联盟、陕西渭化、河南晋开、乌石化等尿素装置检修，河北田原、河南中原大化等装置复产，整体检修损失量预计1.74万吨，较上周减少。 重点数据跟踪-成本利润03 p成本方面，无烟煤市场成交刚需为主，煤价稳中窄幅调整。山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价900-960元/吨，较上周同期收盘价格重心略涨5元/吨。 p利润方面，煤制尿素毛利率9.02%，气制尿素毛利率-2.05%。尿素均价先跌后涨，煤头与气头毛利率略降。 重点数据跟踪-需求05 p主要尿素生产企业平均预收4.4天，尿素企业周度产销率96.4%。农需适量跟进，工需方面下游开工小幅提升，尿素产销维稳。 重点数据跟踪-农业需求06 p复合肥企业产能运行率48.89%，较上周降低3.48个百分点，复合肥库存68.98万吨，较上周增加6.97万吨。目前处于夏季肥备肥阶段，还未进入用肥阶段，复合肥库存表现为季节性累库。 07重点数据跟踪-工业需求 p三聚氰胺企业开工负荷率60.84%，周度产量2.998万吨，新增四川金象赛瑞眉山10万吨装置短停，兖矿新疆、河北辛集九元三期、新疆奎屯锦疆二期、新疆玉象胡杨一套、新疆金象赛瑞一套装置恢复生产，河南中原大化装置恢复过程中，预计三聚氰胺企业开工负荷率提升至六至七成。 p全国建材家居景气指数和规模以上建材家居卖场销售小幅下滑，板材市场刚需缓慢释放。 重点数据跟踪-库存08 p尿素企业库存70.3万吨，较上周微增，短期去库节奏停滞，下游复合肥及三聚氰胺等工业需求仍有跟进，尿素去库周期尚未结束，关注去库斜率变化，尿素港口库存维持12.2万吨。 p尿素目前注册仓单4746张，合计尿素9.492万吨，较上周减少61张，合计尿素0.122吨。 03 甲醇：下有低库存支撑上有需求压制 甲醇周行情回顾：01 p受关税政策和市场情绪影响，甲醇盘面价格周初宽幅下行，后随关税政策和市场情绪变化，逐步向上恢复。4月11日甲醇主力合约收盘价2392元/吨，较上周下调62元/吨。现货价格偏弱运行，江苏甲醇市场价格2480元/吨，较上周下调68元/吨。 02重点数据跟踪-供应 p甲醇装置产能利用率88.24%，较上周提升2.03个百分点，周度产量197万吨，供应维持历史较高水平。近期河南、山西以及西北地区部分甲醇装置重启，逐渐恢复满负荷运行。预计甲醇产量或有明显增量。 p港口供应方面，近期到港量预计6万吨，关注甲醇到港量恢复情况。 重点数据跟踪-成本利润03 p成本方面，动力煤下游刚需补货，市场价格稳中有涨。大秦线检修期间，市场供应量或将略有缩紧，库存压力缓解，但下游采买积极性难有调动，预计窄幅调整。 p利润方面，煤制甲醇周度利润为72.5元/吨，较上周减少50元/吨；天然气制甲醇周度利润为31.25元/吨，较上周减少50元/吨；焦炉气制甲醇周度利润为431元/吨，较上周减少54元/吨。 重点数据跟踪-需求04 p主力下游需求甲醇制烯烃开工率87.05%，较上周下调4.13个人百分点。目前国内烯烃行业开工率仍维持中高水平，周内西北部分烯烃厂甲醇询价外采，主力下游需求表现稳健，为甲醇市场提供利好支撑，下周江苏地区某烯烃装置计划检修停车，局部地区国内需求或窄幅缩减。 甲醇传统需求方面，终端市场需求疲软以及自身利润不佳，厂家开工负荷或维持前期水平，对甲醇需求支撑有限。 重点数据跟踪-传统下游需求05 重点数据跟踪-库存06 p甲醇样本企业库存量25.46万吨，较上周增加3.13万吨。受价格波动影响，市场观望情绪，贸易商谨慎采购，甲醇工厂库存表现由去库转为累库，目前甲醇内地企业库存维持历史偏低水平。甲醇港口库存量56.98万吨，较上周减少4.63万吨。近期外轮卸货量偏低，港口甲醇库存去库。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS感谢 长江期货股份有限公司Add /武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777102