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2024年收入恢复正增长，2025年第一季度盈利能力受损

2025-04-27 国信证券洪雁

公司2024年收入恢复正增长，但2025年第一季度盈利能力受损。2024年公司通过优化产品组合及营销方式，实现营业总收入71.3亿元，同比+4.8%；归母净利润8.5亿元，同比+5.8%。分品类看，葵花子收入同比+2.6%，坚果收入同比+9.7%，其他休闲食品收入同比+8.0%。2024年葵花子原料成本回落，毛利率恢复至29.7%，同比+4.4p.p.，盈利能力有所修复。2025年第一季度受春节错期、传统渠道流量下滑、市场竞争激烈及原料成本上涨等因素影响，公司营业总收入15.7亿元，同比-13.8%；归母净利润0.8亿元，同比-67.9%。2025年公司下调盈利预测，预计2025-2027年营业总收入分别为74.6/78.0/81.4亿元，归母净利润分别为6.9/8.7/9.8亿元。维持“优于大市”评级，当前估值低位，公司产品及品牌优势明显，海外业务有望成为新增量。

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2024年收入恢复正增长，2025年第一季度盈利能力受损

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