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季报点评：资产负债表优异，资产注入打开成长空间

2025-04-27 张津铭,刘力钰,高紫明,廖岚琪国盛证券 carry~强

2024年，晋控煤业实现归母净利润28.08亿元，同比-15%；25Q1归母净利润5.12亿元，同比-34%，环比-22%。产销平稳，25Q1受长协、现货倒挂影响，销量大幅下滑。2024年吨煤售价491元/吨，同比-5元/吨；25Q1吨煤售价451元/吨，同比-64元/吨。财务费用转负，25Q1财务费用-610万元，资产负债表优异。公司拟收购潘家窑矿探矿权及相关资产，产能增幅达29%。2024年现金分红比例提升5pct至45%，股息率高达6.6%。预计2025年~2027年归母净利分别为18亿元、21亿元、24亿元，对应PE为10.4X、9.1X，7.9X，维持“买入”评级。风险提示：资产注入不及预期，煤炭价格大幅下跌，煤炭产销量下滑。

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