天然橡胶周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2025年4月27日 CONTENTS 04 01 基本面数据 行情走势 行业资讯 行业资讯 需求 库存 行业资讯 行业资讯 1.【泰国一季度天胶、混合胶合计出口量同比增13.6%】最新数据显示，2025年一季度，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为79.8万吨，同比增2%。其中，标胶合计出口46.5万吨，同比降4%；烟片胶出口10.7万吨，同比增10%；乳胶出口22.1万吨，同比增12%。一季度，出口到中国天然橡胶合计为37.2万吨，同比增33%。其中，标胶出口到中国合计为23.2万吨，同比增11%；烟片胶出口到中国合计为3.9万吨，同比大增290%；乳胶出口到中国合计为10万吨，同比增64%。一季度，泰国出口混合胶合计为42.5万吨，同比增加45%；混合胶出口到中国合计为42.1万吨，同比增加48%。 综合来看，泰国一季度天然橡胶、混合胶合计出口122.3万吨，同比增13.6%；合计出口中国79.3万吨，同比增41%。 2.【印尼前2个月天胶、混合胶合计出口量同比增12%】数据显示，2025年前2个月，印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为28.5万吨，同比增9%。其中，标胶出口27.9万吨，同比增9%；烟片胶出口0.6万吨，同比增20%；乳胶出口0.01万吨，同比降67%。1-2月，出口到中国天然橡胶合计为6.1万吨，同比增281%；混合胶出口到中国合计为1万吨，同比增400%。 综合来看，印尼前2个月天然橡胶、混合胶合计出口29.5万吨，同比增12%；合计出口到中国7.1万吨，同比增294%。 3.【3月全球轻型车销量同比增长7.1%至853万辆】据LMC Automotive最新发布的报告显示，2025年3月全球轻型车经季节调整年化销量预计为9,000万辆/年，较上月有所上升，高于2024年全年销量水平。尽管全球经济前景阴云密布，但从同比数据来看，当月销量增长7.1%至853万辆，1-3月的累计销量增长6%。3月，美国、中国、西欧等主要市场的销量均实现增长。不过，美国的保护主义政策及其带来的不确定性将对今年及未来的全球经济格局产生切实影响。美国市场方面，由于汽车关税导致车价即将上涨，销量明显受到了提前释放效应的拉动。得益于政府采取的刺激措施，中国市场销量预计仍将保持稳定。 4.【欧盟一季度乘用车销量下降1.9%】根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2025年第一季度欧盟乘用车市场销量与2024年第一季度相比下降了1.9%，单看3月的数据显示同比略有下降0.2%，因为全球经济环境对汽车制造商来说仍然特别具有挑战性和不可预测性。 资料来源：Qinrex 行情走势 基差与月差 月差 基差 RU-NR、NR-SGX TSR20、RU-JPX RSS3价差扩大RU-BR价差缩小 其他价差：跨品种/跨市场 其他价差：非标基差 全乳-泰混价差增加，3L-泰混价差高位下降 其他价差：深浅色价差 替代品价格 RU虚实盘比低位，沉淀资金同比低位NR虚实盘比高位，沉淀资金同比高位 资金动向 基本面数据 供给：泰国产区天气 本周泰国天气较为正常，东北降雨稍高于往年同期 供给：国内产区天气 海南、云南气温进入正常范围 目前海内外主产区物候情况符合季节性开割条件，国内新胶上量预期偏强，对原料价格产生压制；海外收胶略有不畅，原料价格呈现反弹 供给：原料价格 泰国杯胶 泰国开割水杯价差上行，海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差扩大 供给：原料价差 海南胶水进浓乳厂-近全乳厂价差 供给：上游加工利润 3月中国天然橡胶（含混合和复合）进口环比+18%，同比+21%。泰标进口量环比大幅增加，科标进口量处于高位。 供给：橡胶进口 周内半钢胎企业整体出货表现偏弱，产销压力加大，部分企业降负运行；个别全钢企业按计划安排检修，对整体产能利用率形成拖拽。轮胎库存都处于同比高位。 需求：轮胎产能利用率与库存 需求：轮胎出口与重卡销售 本期天然橡胶库存呈现深浅色双降趋势，但降库未对价格形成强力支撑。 库存：现货库存 中国天然橡胶社会库存 库存：期货库存 符合交割品质的货物数量：RU 已制成仓单的货物数量：RU 已制成仓单的货物数量：NR 符合交割品质的货物数量：NR 操作建议 操作建议 ◆橡胶：假期临近，偏稳运行 ◆基本面来看供增需减趋势不变，但边际好转。国内外产区正常开割，供应增量预期逐渐兑现，但新胶多集中在二盘商手里，工厂反馈收胶量不及预期，原料采购价格上涨。下游轮胎企业库存高位，且临近五一下游开工有进一步下降预期，但节前下游原料逢低补库需求仍存。截至2025年4月20日，中国天然橡胶社会库存136.9万吨，环比下降1.4万吨，降幅1%，深浅色双降。临近假期，为防五一期间宏观关税风险，预计市场避险情绪增加、活跃度下降，橡胶价格或偏稳运行。 ◆据隆众资讯统计，截至2025年4月20日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.25万吨，环比上期减少0.7万吨，降幅1.08%。保税区库存8.06万吨，降幅1.22%；一般贸易库存53.19万吨，降幅1.06%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少1.36个百分点，出库率增加0.97个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.24个百分点，出库率增加0.28个百分点。截至2025年4月20日，中国天然橡胶社会库存136.9万吨，环比下降1.4万吨，降幅1%。中国深色胶社会总库存为83万吨，环比下降1.2%。中国浅色胶社会总库存为53.8万吨，环比降0.7%。 ◆据隆众资讯统计，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为72.36%，环比-1.84个百分点，同比-8.38个百分点。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为65.79%，环比-1.65个百分点，同比-3.84个百分点。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING