供需双弱，硅产业链压力不减

有色金属-工业硅/多晶硅-周度报告2025-04-27

一、市场概述

• 工业硅：市场传言西北某大厂高成本地区产能后期有减产计划，南方丰水期开工率预计低于往年，需求端采购不积极。
• 多晶硅：本周现货成交有限，4月排产预计10万吨，5月市场传言龙头企业西南基地复产推迟及龙二企业或有减产计划。

二、关键数据

• 工业硅：Si2506合约8780元/吨，SMM现货华东通氧553#9600元/吨，新疆99#8800元/吨。
• 多晶硅：PS2506合约38390元/吨，N型复投料40300元/吨。

三、供需分析

• 工业硅：社会库存环比-1万吨，样本工厂库存环比-0.38万吨。
• 有机硅：开工率62.4%，库存5.17万吨。
• 多晶硅：库存25.1万吨，环比+0.7万吨。
• 硅片：库存18.22GW，环比-0.93GW。
• 电池片：外销厂库存3.9GW，环比+1.02GW。
• 组件：分布式组件价格下跌至0.70-0.73元/瓦，集中式组件价格约落在0.67-0.71元/瓦。

四、投资建议

• 工业硅：关注规模性减产、丰水期西南复产不及预期、仓单明显流出等信号后，再考虑右侧抄底。
• 多晶硅：关注丰水期西南产能是否如期复产以及其他产能是否有减产计划，关注PS2507合约区间操作机会。

五、风险提示

• 供给变化超预期，政策超预期。