- 策略摘要：前期部分装置恢复导致尿素产量持续提升，供应端高位运行且库存累积。南方干旱影响下游农业需求，短期处于空档期，工业需求减弱，复合肥开工率走低。五一假期临近，下游刚需采购为主，尿素旺季等待实际需求。煤炭与天然气价格稳中偏弱，尿素成本端持稳。国内出口政策收紧，港口库存小幅波动，建议关注出口政策。
- 市场分析：
- 海外价格：截至4月25日，小颗粒中国FOB报267美元/吨（-1），波罗的海小颗粒FOB报350美元/吨（+4），印度小颗粒CFR报392美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报272美元/吨（-1）。
- 生产利润：截至4月25日，煤制固定床理论利润-174元/吨（-20），煤制新型水煤浆工艺理论利润284元/吨（-30），气制工艺理论利润-151元/吨（-60）。
- 供应端：截至4月25日，企业产能利用率83.6%（-2.1%），企业总库存量106.5万吨（+15.9），港口库存量为11.7万吨（+0.5）。
- 需求端：截至4月25日，复合肥产能利用率43.5%（-4.2%），三聚氰胺产能利用率为65.4%（-2.2%），尿素企业预收订单天数5.1日（-0.2）。
- 策略：中性，预计价格整理运行为主。
- 风险：宏观经济氛围、装置检修与复产情况、尿素出口相关政策。
- 核心数据：
- 尿素全国周度产量：70万吨（数据来源：隆众资讯）
- 尿素山东周度产量：8万吨（数据来源：隆众资讯）
- 尿素成本：1000-1500元/吨（数据来源：隆众资讯）
- 山东现货利润：-1000-500元/吨（数据来源：隆众资讯）
- 主力连续盘面利润：-1000-500元/吨（数据来源：隆众资讯）
- 全国开工率：50%-90%（数据来源：隆众资讯）
- 复合肥开工率：10%-70%（数据来源：隆众资讯）
- 三聚氰胺开工率：40%-80%（数据来源：隆众资讯）
- 尿素待发订单天数：0-14天（数据来源：隆众资讯）
- 上游库存：50-150万吨（数据来源：隆众资讯）
- 港口库存：10-20万吨（数据来源：隆众资讯）
- 期货仓单：0-15000张（数据来源：郑商所）
- 尿素期货持仓量：0-20000手（数据来源：郑商所）
- 尿素期货成交量：0-15000手（数据来源：郑商所）
