周度评估及策略推荐
供应端
- 本周螺纹总产量229万吨，环比下降0.1%，同比增长5.2%。长流程产量202万吨，环比上升0.2%，同比增长5.6%；短流程产量27万吨，环比下降1.9%，同比增长2.1%。
- 铁水日均产量为244.35万吨，较上周环比上升4.23万吨，铁水产量大幅上升。
- 成本方面，华东地区螺纹高炉利润维持51元/吨附近，电炉利润较上周小幅上升，谷电利润为-6元/吨。
- 钢厂本周即期利润与上周基本持平，但盈利率环比上升，多数钢厂仅处于微利状况。
需求端
- 本周螺纹表需260万吨，前值274万吨，环比下降5.1%，同比下降9.7%。
- 累计需求3230万吨，同比下降2.7%。
- 需求环比回落，旺季基本结束，即将进入梅雨季，下游需求或将增速放缓。
- 预测上半年需求将延续弱势。
进出口
库存
- 本周螺纹社会库存509万吨，前值533万吨，环比下降4.5%，同比下降32.6%。
- 厂库194万吨，前值200万吨，环比下降3.3%，同比下降25.5%。
- 合计库存702万吨，前值733万吨，环比下降4.2%，同比下降30.8%。
- 螺纹钢库存去化速度放缓，当前库存仍处于绝对低位，暂无累库风险。
利润
- 铁水成本2684元/吨，高炉利润93元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-99元/吨。
- 本周钢厂盈利率较上周上升，钢厂整体盈利情况尚佳。
基差
小结
- 本周商品走势偏弱，成材呈现底部震荡走势。
- 海外方面，特朗普承认现行对华关税过高，并暗示可能将大幅降低税率；美国财长贝森特亦表态称中美关税战将"很快降温"。
- 关税对出口情绪上有一定边际改善，但由于特朗普对于关税态度反复不定，实际影响还需观察。
- 国内方面，政治局会议提出"加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造，加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势"。
- 从基本面来看，螺纹需求明显回落，产量与上周基本持平，去库放缓。
- 螺纹需求表现延续弱势，供需结构静态下没有明显矛盾。
- 总体而言，当前国际贸易摩擦加剧，商品价格走势不确定性较强。
- 短期来看，成材市场基本面呈现中性偏弱特征，叠加会议暂无明显对于成材需求的政策支撑，预计未来成材会延续弱势震荡走势。
- 未来还需警惕负反馈风险。
基本面评估
- 估值驱动：中性偏低
- 基差（基差率）：49元/吨，1.56%
- 生产利润测算：93元/吨
- 产量：229万吨
- 需求：260万吨
- 库存：702万吨
- 多空评分：000-0.50
- 简评：中性偏低，中性偏弱，偏低
交易策略建议
- 策略类型：暂无
- 操作建议：暂无
- 盈亏比推荐：暂无
- 周期：暂无
- 核心驱动逻辑：暂无
- 推荐等级：暂无
- 首次提出时间：暂无
螺纹供需平衡表
黑色产业链图示
期现市场
- 螺纹现货价格较上周变化：北京+20元，广州+0元，上海+0元。
- 螺纹期货主力合约收于3208元/吨，较上周变化：最低仓单价3140元/吨，较上周变化+60元/吨。
- 基差+49元/吨,基差率+1.6%。
- 各合约基差率及价差情况详见相关图表。
持仓量
价差
利润
铁水废钢成本
- 废钢到厂2213元/吨，铁水成本3300元/吨，铁水平均成本：64家钢厂2684元/吨。
供给端
- 周度产量、产能利用率、铁水产量、分区域产量情况详见相关图表。
需求端
- 周度成交、分区域成交、表观消费、水泥价格、螺纹出口情况详见相关图表。
库存
免责声明
