黑色原料周报

一、铁矿石海外供应 澳巴发运维持在正常水平，本期回升2.9万吨至2437.7万吨，非澳巴地区发运量维持在低位，本周回升14.9万吨至487.8万吨左右，预计到港量二季度将会保持平均水平。25-02 二、四大矿山发运 Fortescue2024年Q4铁矿石发运达4890万吨，环比增加3.56%，2025财年的发运目标指导量为1.9-2亿吨。 淡水河谷25Q1铁矿石产量6766万吨，同比减少4.5%。全年产量目标在3.25-3.35亿吨维持不变。 力拓25Q1铁矿石产量6977万吨，同比减少10%。全年发运维持3.23-3.38亿吨不变。 必和必拓FY25Q3皮尔巴拉业务铁矿石产为6780万吨，同比持平。维持2025财年铁矿石目标指导量2.82-2.94亿吨不变。 三、铁矿石需求 本周铁水产量继续回升，预计仍将保持在较高水平，本周回升4.23万吨至244.35万吨左右，库存消费比震荡回落，疏港量维持在高位，下游节前有所补库。 烧结粉库存保持在正常水平，港口总库存小幅回升，预计仍将保持平衡状态，港口总库存本周回升205万吨至14261万吨。 四、铁矿石库存 钢厂进口烧结粉库存保持稳定，本周回升1.74万吨至1268.52万吨，铁水产量仍将维持在高位，重点关注钢厂利润的动态平衡与产量的变化。 关税因素导致市场出售美元，预计美联储年内3次降息，美元指数持续承压下行。 一、焦煤需求与焦炭供应 铁水产量预计仍将保持在高位，本周大幅回升，焦炭提涨第一轮50元/吨落地，第二轮未有进一步动态，焦炭利润仍承压。 二、焦化焦煤库存 独立焦化焦煤库存维持在低位，本周回落7.17万吨至968.96吨，钢厂焦化焦煤库存本周小幅回落1.75万吨至782.8万吨左右，整体位于同期较低水平。 二、焦煤库存 港口进口焦煤库存持续回落，本周小幅回落12.59万吨至324.79万吨，矿山精煤库存整体水平较高。2025 三、焦煤期限结构 供给过剩明显，煤炭底部震荡，下游接货意愿较差，短期难见实质性拐点。 四、焦炭库存 焦炭提涨第二轮未有下文。利润持续为负但有所回升，独立焦化产量持续回升至均值左右，钢厂刚需较强，焦炭库存可用天数持续回落。 本周焦炭总库存无较大变化，铁水产量大幅回升4.23万吨至244.35万吨，焦化本周全国平均盈利-9元/吨左右。 五、焦炭期限结构 焦炭期现维持低位振荡，市场传言焦企仍有第二轮提涨意愿，基差有所收窄，但仍呈现期货升水结构。 免责声明 本报告仅供本公司客户使用。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 执业资格证号：F03112732 /Z0018724 经营范围：商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询地址：天津市和平区五大道街南京路183号世纪都会商厦办公楼22层电话：400-995-5889网站：www.huajinqh.com