中国宏观经济4月报：实施更加积极有为的宏观政策

实施更加积极有为的宏观政策 一季度中国GDP同比增长5.4%，市场预期5.2% 一季度第二产业同比增长5.9%，第三产业同比增长5.3% 1-3月份，全国固定资产投资同比增长4.2%，1-2月4.1% 1-3月份，全国固定资产投资同比增长4.2%，市场预期4.0%，增速比1-2月份加快0.1个百分点。分类来看，1-3月广义基建投资（含电力）同比增长11.5%，市场预期增长7.2%，1-2月增长9.95%。1-3月制造业投资同比增长9.1%，市场预期增长8.9%，1-2月增长9.0%。1-3月份，全国房地产开发投资同比下降9.9%，市场预期下降10.2%，1-2月下降9.8%。 1-3月份，全国新建商品房销售面积同比下降3.0% 1-3月份，全国新建商品房销售面积21869万平方米，同比下降3.0%，1-2月同比下降5.1%，2024年全年同比下降12.9%。1-3月份，全国新建商品房销售额20798亿元，同比下降2.1%，1-2月份同比下降2.6%，2024年全年同比下降17.1%。 4月前20日30大中城市的商品房日均成交面积下降16% 今年前两个月30大中城市的商品房日均成交面积21万平米，同比增长3%。3月份30大中城市的商品房日均成交面积29万平米，同比增长约3%。4月前20日，30大中城市的商品房日均成交面积20万平米，同比下降16%。高频数据显示4月30大中城市新房销售同比转为下降。 全国二手房价格仍在磨底 全国二手房出售挂牌价指数3月31日为155.82，去年12月30日是157.25，今年4月14日是155.61，连续下降趋势中，今年以来下降速度较去年变缓。 3月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.7% 3月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.7%，市场预期增长5.9%，1-2月同比增长5.9%。一季度规模以上工业增加值同比增长6.5%，2024年全年同比增长5.8%。3月份制造业增加值增长7.9%，1-2月制造业累计增长6.9%，去年全年同比增长6.1%。 3月份，社会消费品零售总额同比增长5.9%，前值4% 3月份，社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，市场预期4.4%，前值4%。1-3月份，社会消费品零售总额124671亿元，同比增长4.6%。去年四季度社零同比增长3.8%。 3月份家用电器和音像器材类、家具类等同比涨幅较大 在消费品以旧换新政策因素带动下，3月份限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类、通讯器材类、体育娱乐用品类、文化办公用品类、分别增长35.1%、29.5%、28.6%、26.2%、21.5%，1-2月分别同比增长10.9%、11.7%、26.2%、25.0%、21.8%。3月份限额以上单位汽车类消费品零售总额同比增长5.5%，1-2月同比下降4.4%，去年全年同比下降0.5%。3月份必选消费品增长良好，限额以上单位粮油、食品类同比增长13.8%，1-2月增长11.5%；日用品类同比增长8.8%，1-2月增长5.7%。可选消费品金银珠宝类同比增长10.6%，1-2月增长5.4%；烟酒类同比增长8.5%，1-2月增长5.5%。10 以美元计中国3月出口同比增长12.4%，进口下降4.3% 以美元计价，中国3月出口同比增长12.4%，市场预期增长3.5%，1-2月同比增长2.3%；3月进口同比下降4.3%，市场预期下降4.3%，1-2月进口下降8.4%。 3月份中国出口东盟增长11.55%，出口欧盟增长10.3%，出口美国增长9.09% 3月份中国出口东盟同比增长11.55%，1-2月同比增长5.7%，去年12月为增长18.94%（去年全年12%）。3月中国出口欧盟同比增长10.3%，1-2月同比增长0.6%，去年12月为增长8.76%；（去年全年3.0%）。3月中国出口美国同比增长9.09%，1-2月同比增长2.3%，去年12月为增长15.59%（去年全年4.9%）。 韩国4月前20日出口同比下降5.2%，3月出口增长3.1% 韩国4月前20日出口同比下降5.2%，主要受输美货物减少的拖累，韩国对美国出口下降14.3%，对中国出口下降3.4%，对欧盟出口则增长13.8%。3月韩国出口同比增长3.1%，对美出口同比增长2.3%，对华出口下降4.2% 3月份社融新增5.89万亿元，市场预期4.73万亿元 3月份社融规模增加5.89万亿元，市场预期增加4.73万亿元，比上年同期多10544亿元，3月政府债券净融资新增14828亿元，同比多10202亿元；3月对实体经济发放的人民币贷款增加38278亿元，同比多增5358亿元；3月未贴现的银行承兑汇票新增3633亿元，同比多81亿元；3月企业债券净融资1702亿元，同比少5142亿元。 3月人民币贷款增加3.64万亿元，市场预期2.93万亿元 3月信贷口径人民币贷款增加3.64万亿元，市场预期2.93万亿元，同比多增5500亿元。其中企业中长期贷款新增15800亿元，比上年同期少200亿元；企业短期贷款新增14400亿元，比上年同期多4600亿元；企业票据融资减少1986亿元，比上年同期少减514亿元。3月份居民短期贷款增加4841亿元，比上年同期少增67亿元；居民中长期贷款增加5047亿元，比上年同期多增531亿元。 3月末，M2余额同比增长7.0%，M1同比增长1.6% 3月末，广义货币(M2)余额326.06万亿元,同比增长7%，市场预期7.0%，2月末为7.0%。3月末狭义货币(M1)余额113.49万亿元,同比增长1.6%，2月为同比增长0.1%。 3月份全国居民消费价格（CPI）同比下降0.1% 3月份全国居民消费价格（CPI）同比下降0.1%，市场预期下降0.1%，前值同比下降0.7%。1-3月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%，与1-2月的平均数相同。3月食品价格下降1.4%，1-2月食品价格同比下降1.3%；3月非食品价格下降0.2%,1-2月非食品价格同比上涨0.2%。3月核心CPI明显回升，同比上涨0.5%，1-2月核心CPI同比上涨0.3%。3月消费品价格下降0.4%，1-2月消费品价格下降0.4%。3月服务价格上涨0.3%，1-2月服务价格上涨0.3%。1月和2月因为春节的因素，导致1月CPI同比上涨0.5%，2月CPI同比下跌0.7%，呈现大起大落。 3月CPI环比下降0.4%，前值环比下降0.2% 3月CPI环比下降0.4%，前值环比下降0.2%。3月食品价格环比下降1.4%，前值环比下降0.5%。3月非食品价格环比下降0.2%，前值环比下降0.1%；3月消费品价格环比下降0.4%，前值环比持平；3月服务价格环比下降0.4%，前值环比下降0.5%。3月核心CPI环比持平，2月核心CPI环比下降0.2%，1月环比上涨0.5%。3月核心CPI环比持平，显示在波动比较大的食品和能源之外的通胀水平保持了平稳。 3月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.5%，市场预期下降2.2%，前值下降2.2%。3月生产资料价格下降2.8%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约2.09个百分点，前值下降2.5%。其中，采掘工业价格下降8.3%，前值同比下降6.3%；原材料工业价格下降2.4%，前值同比下降1.5%；加工工业价格下降2.6%，前值下降2.7%。3月生活资料价格下降1.5%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.38个百分点，2月生活资料价格下降1.2%。 3月PPI环比下降0.4%，前值环比下降0.1% 3月PPI环比下降0.4%，前值环比下降0.1%。3月生产资料价格环比下降0.4%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.30个百分点，2月生产资料价格环比下降0.2%。3月采掘工业价格环比下降2.9%，前值环比下降1.3%；原材料工业价格环比下降0.6%，前值环比上涨0.1%；加工工业价格环比下降0.1%，前值环比下降0.2%。 3月份，全国城镇调查失业率为5.2%，与上年同期相同 3月份，全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.2个百分点，与上年同期相同。3月31个大城市城镇调查失业率为5.2%，与上月相同，比上年同期上升0.1个百分点。3月外来户籍劳动力调查失业率为4.9%，比上月下降0.1个百分点，比上年同期下降0.2个百分点；外来农业户籍劳动力调查失业率为5.0%，比上月下降0.1个百分点，与上年同期相同。 4月22日IMF将今年全球经济增长预期从3.3%下调至2.8% 4月22日IMF发布最新一期《世界经济展望报告》，将2025年全球经济增速下调0.5个百分点至2.8%，远低于2000年——2019年平均3.7%的增长水平。预计2025年美国经济增长将放缓至1.8%，比年初预测下调了0.9个百分点；欧元区增长预计为0.8%，比之前下调了0.2个百分点；预计2025年中国经济增长将放缓至4.0%，比年初预测下调了0.6个百分点 小结： 一季度中国GDP同比增长5.4%，好于市场预期的5.2%。一季度固定资产投资表现良好，特别是基建投资在3月发力，消费增长也明显快于去年四季度。3月份工业生产加速，出口增长超预期。一季度经济数据良好有政策支持的原因，也有抢出口的因素。4月24日中国商务部新闻发言人表示，截至目前，中美之间未进行任何经贸谈判，并指出“解铃还须系铃人”。我们认为中美高关税很难在短期内解决。4月25日中央政治局会议指出我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。兜牢基层“三保”底线。适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用。扩围提质实施“两新”政策，加力实施“两重”建设。持续巩固房地产市场稳定态势。持续稳定和活跃资本市场。要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱，既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节，全力巩固经济发展和社会稳定的基本面。中国经济在面临外部冲击的情况下，需要内需持续发力。