2024年年报点评：超硬刀具量价齐升，新业务稳步拓展

2025-04-22 邰桂龙,周鑫雨西南证券华仔

核心观点：沃尔德2024年业绩实现稳健增长，主要得益于超硬刀具量价齐升和硬质合金刀具的持续拓展。公司新业务拓展顺利，毛利率维持在较高水平，但净利率略有下降。
关键数据：
- 2024年实现营收6.79亿元，同比增长12.54%；归母净利润0.99亿元，同比增长1.85%。
- 超硬刀具营收5.27亿元，同比增长14.94%，毛利率53.46%；硬质合金刀具营收1.01亿元，同比增长13.36%，毛利率21.69%。
- 国内营收5.58亿元，同比增长17.09%，毛利率接近44.98%；国外营收1.20亿元，同比减少4.50%。
- 公司毛利率46.10%，同比提升0.99pp；净利率14.46%，同比下降1.63pp。
业务拓展：
- 成功推出丝杠加工刀具、金刚石微钻、硼掺杂金刚石膜涂层电极等新产品，取得一定收入体量。
- 加速推进全球业务架构体系，在新加坡设立子公司，投资墨西哥公司，欧洲沃尔德公司经销体系逐步完善。
盈利预测与投资建议：
- 预计2025-2027年归母净利润分别为1.2、1.5、1.7亿元，未来三年归母净利润复合增长率为21%。
- 维持“持有”评级。
风险提示：
- 下游需求不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；原材料价格波动的风险。