宏观点评报告：4月政治局会议重在维稳，加紧实施存量政策，增量还需等待

事件：2025年4月25日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。

评论：

1. 形势研判：会议明确“外部冲击影响加大”，强调“强化底线思维，充分备足预案”，等待经济走弱后的增量对冲政策，需跟踪2季度经济及政策动向。

2. 政策基调：以稳为主，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，加紧实施更加积极有为的宏观政策，存量政策落地提速。

3. 货币政策：

   • 适时降准降息（5000亿MLF净投放后，降准降息紧迫性降低）。
   • 创设新的结构性货币政策工具（定向支持，类似PSL、专项再贷款、科技专项支持工具等）。
   • 设立服务消费与养老再贷款（继消费贷新政后，金融支持提振消费）。

4. 财政政策：

   • 加快专项债、超长期特别国债等发行使用（近期发行提速，MLF大额净投放配合国债发行）。
   • 专项债存量房收储、重大项目进度是后续重点。

5. 消费政策：

   • 增强消费对经济增长的拉动作用：
     • 服务消费（餐饮、住宿、健康、文化娱乐、旅游休闲、体育赛事等）。
     • 两新消费（设备更新和消费品以旧换新，落实3000亿部署）。
     • 清理消费领域限制性措施（统一大市场，完善负面清单管理）。

6. 产业政策：

   • 推动内外贸一体化（加大非美开放，做好出口转内销对接支持）。
   • 培育壮大新质生产力（新兴产业和未来产业，加快实施“人工智能+”行动）。
   • 金融支持科技创新（推出债券市场的“科技板”）。

7. 地产政策：

   • 城市更新+城中村和危旧房改造+高品质住房供给+存量房收储。
   • 落地前期部署政策，巩固房地产市场企稳态势，未有大刺激。

8. 资本市场：

   • 持续稳定和活跃资本市场。
   • 维稳为主，托而不举，A股震荡走势有望延续。

风险提示：

• 政策不及预期。
• 地缘政治风险再起。
• 关税风波反复升级。