原油日报

研报总结

核心观点

1. 市场情绪与宏观环境

   • 美联储5月维持利率不变概率高，6月降息可能性超50%，特朗普关税政策及对鲍威尔职位的言论令市场气氛有所回暖。
   • 地缘政治走向缓和，但需保留应对突发事件的敏感性。
   • 前期特朗普政策带来的不确定性有所退潮，市场对美债规模预期仍可能影响原油需求。

2. 供需与OPEC+动态

   • OPEC+增产及超产补偿计划的实际影响待观察，需求端仍关注美债规模预期。
   • 潜在利多来自OPEC+管理供应及地缘冲突导致的供应损失，但市场担忧OPEC+内部协调及低油价下输出国竞争市场份额。

3. 技术分析与操作建议

   • 油价下穿减产底后反弹至65美元/桶附近，美油周线级别呈现破位加回试加承压状态，反弹空间受限，中期弱势格局难改。
   • 短线定性为反弹遇阻，压力下移至美油63.3美元/桶附近，潜在支撑参考61美元/桶。
   • 交易端建议短空及看跌期权注意保护浮盈，中期逢高沽空。

关键数据

• 原油期货：
  • Sc元/桶493.40（-10.40，-2.06% vs 上日；+10.70，+2.22% vs 上周）
  • WTI美元/桶62.77（+0.49，+0.79% vs 上日；-1.68，-2.61% vs 上周）
  • Brent美元/桶66.50（+0.36，+0.54% vs 上日；-1.35，-1.99% vs 上周）
• 内外价差：
  • Sc-WTI美元/桶5.66（-1.92，-25.27% vs 上日；+3.15，+125.45% vs 上周）
  • Sc-Brent美元/桶1.93（-1.79，-47.99% vs 上日；-2.82，-318.01% vs 上周）
  • Brent-WTI美元/桶3.73（+0.01，+0.28% vs 上日；-4.62，-520.34% vs 上周）
• Sc月差：
  • Sc_C1-C2元/桶-2.40（-2.10，-700.00% vs 上日；-5.20，-185.71% vs 上周）
  • Sc_C1-C6元/桶15.60（-0.80，-4.88% vs 上日；+4.60，+41.82% vs 上周）
  • Sc_C1-C13元/桶25.30（-6.50，-20.44% vs 上日；+7.10，+39.01% vs 上周）
• 现货与升贴水：
  • OPEC一揽子原油70.26美元/桶（+0.76，+1.09% vs 上周）
  • 升贴水普遍大幅波动，OPEC一揽子升贴水+3.76美元（+2.95，+364.20% vs 上日；+3.41，+974.29% vs 上周）
• 仓单与EIA数据：
  • Sc仓单总量464.40万桶（+90.70万桶，+24.27% vs 上周）
  • EIA库存：商业原油+0.47百万桶，库欣原油-0.09百万桶，汽油-4.48百万桶

研究结论

• 油价短期承压，主要受供需预期压制及OPEC+增产影响，但市场未完全计价OPEC+增产，仍存供应损失及低油价博弈风险。
• 技术面显示反弹空间有限，中期弱势格局或难改，短线压力在63.3美元/桶附近，支撑在61美元/桶。
• 操作建议短线谨慎，中期逢高沽空。

产业资讯要点

1. 特朗普言论：称已为俄乌问题设最后期限，态度或将转变，但俄方否认。
2. 普京表态：建议俄罗斯利用贸易战机会加强经济。
3. 中美关税：特朗普政府考虑对中国商品降税或分级征税，但立场未软化。
4. 美国经济：美联储理事沃勒警告贸易战或致失业率上升，支持降息。
5. 俄乌冲突：俄军发动大规模空袭，泽连斯基取消南非访问行程。
6. 中美谈判：外交部否认中美就关税问题谈判，中方态度明确。
7. 国际会谈：美、英、法、德代表与乌克兰代表团举行会谈。
8. 美联储概率：5月维持利率不变概率91.7%，6月降息概率超50%。
9. 美国国债：外国央行减持美国国债。
10. 美债利率：7年期国债竞拍得标利率4.123%。