经济月报（2020年7月）

全球经济

• 全球经济困境： 2020年第二季度全球经济出现深度收缩，复苏缓慢。IMF将2020年全球经济增长预测再次下调至-4.9%，原因是一场“前所未有的危机”，复苏充满不确定性。
• 主要经济体：
  • 美国： 制造业和非制造业采购经理人指数（PMI）均有所上升，显示生产活动已恢复。但就业指标连续第四个月收缩，失业率处于历史高位。房地产市场有所改善，但新的病例增加可能导致新一轮封锁。
  • 欧元区： 服务业PMI强劲反弹，制造业PMI也有所上升。但仍有第二波疫情和封锁的风险，失业率可能明年大幅上升。
  • 英国： 经济前景黯淡，脱欧不确定性将导致增长放缓。
  • 日本： 经济活动远低于疫情前水平，第二季度可能出现深度收缩，复苏缓慢。
  • 中国： 供应侧活动改善，表明第二季度GDP将扩张，投资将支持复苏。政府可能加大投资力度，货币政策逐步惠及整体经济。
  • 泰国： 经济可能陷入最坏情况，旅游业受到重创，国内经济活动和金融条件持续恶化，可能导致L型复苏。

政策措施

• 美国： 联邦储备系统（Fed）的借贷设施已到达企业，压力测试表明银行部门具有韧性。但高失业率、债务上升和外部不确定性可能减缓经济复苏步伐。
• 欧元区： 央行推出了TLTRO-lll等货币政策支持措施，各国政府也采取了财政刺激措施。
• 英国： 英格兰银行（BOE）维持利率在近零水平，并增加了资产购买量，但计划放缓刺激措施。
• 中国： 中国人民银行（PBOC）采取了降息、降准等货币政策措施，并推出了特别国债等财政刺激措施。
• 日本： 日本央行（BOJ）加大了宽松货币政策力度，但刺激措施主要集中在缓解疫情对受影响最严重的部门的负面影响。
• 泰国： 泰国央行（BOT）将政策利率维持在历史低点，但削减了2020年经济增长预测，并试图扩大财政支持。

风险因素

• 全球贸易恶化： 新冠疫情导致全球贸易萎缩，对中国等出口依赖型经济体造成冲击。
• 劳动力市场改善滞后： 劳动力市场恢复缓慢，将削弱消费和投资。
• 外部不确定性： 中国对美国进口不足，以及其他外部不确定性，可能影响经济复苏。

研究结论

• 全球经济复苏缓慢： 全球经济复苏缓慢，主要经济体仍缺乏复苏动力，回到正常水平将需要很长时间。
• 政策应对不足： 泰国等国家的财政政策反应迟缓，货币政策刺激力度不足，可能导致经济复苏更加缓慢。
• 风险加大： 全球疫情仍有反复，外部不确定性增加，经济复苏面临较大风险。
• 泰国经济前景悲观： 泰国经济可能陷入最坏情况，2020年GDP增长可能下降10.3%，甚至低于1998年亚洲金融危机期间的水平。