Q1收入超预期，下游多点看花

业绩简评

• 2024年公司实现收入5.84亿元，同比增长17.21%；归母净利润1.08亿元，同比增长71.49%。
• 2025年第一季度实现收入0.84亿元，同比增长37.51%，归母净利润为-0.06亿元。
• 2025年第一季度收入增速超出预期。

经营分析

• 管理层改善：董事长聂总于2024年11月担任新任总经理，支持公司长远发展。
• 增持坚定信心：董事长聂总计划自2024年9月5日起6个月内增持公司股份。
• 股权激励设定业绩目标：2024-2025年净利润目标分别不低于1.2亿元和1.5亿元。
• 多元化增长：连续三个季度收入端保持高速增长，2024Q3-2025Q1营收分别为1.23亿元、2.41亿元、0.84亿元，同比增长30.79%、21.65%、37.51%。
• 行业表现：电力、冶金、煤炭行业分别实现收入2.29亿元、1.04亿元、0.80亿元，同比增长17.9%、41.4%、63.6%。
• 资产质量提升：应收账款周转天数为266天，同比减少27.5天；经营性现金流净额为0.72亿元，实现转正。
• 核心竞争力：累计远程监测的重要设备数量超过18万台，故障案例超3万例，工业运维渗透率仍较低，远期成长空间较大。

盈利预测、估值与评级

• 预计2025-2027年公司营业收入分别为7.61亿元、10.00亿元、13.07亿元，归母净利润分别为1.51亿元、2.22亿元、3.18亿元。
• 对应PE为30倍、21倍、14倍，给予“买入”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧风险、应收账款回款不及预期风险、新领域业务拓展不及预期风险、限售股解禁风险。