粕类油脂日报：Trump政策反复，品种间近远月价差波动

2024年4月23日 核心观点 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1772号 近日，国内外蛋白粕与油脂期货市场行情热点回顾： （一）大豆系与菜籽系粕类油脂 1、USDA:截至4月20日当周，25/26年度美豆已播8%，高于预期7%，前周2%，去同7%，五年均5%。截至4月17日当周，美豆周度出口检测55.09万吨符合市场预期，前周上修修正至55.49万吨24/25年度累计出口检测4267万吨，同比增幅扩至420万吨，进度85.91%。 广金期货研究中心 农产品研究员苏航期货从业资格证号：F03113318期货投资咨询证书：Z0018777 2、针对目前国际关税政策变化对饲料原材料采购的影响，海大集团4月22日在业绩说明会上表示，饲料行业供应链条安全、可控：其中玉米近年来以国内自产为主，大豆以南美的巴西、阿根廷等国家进口为主，对单一国家依赖有限，进口渠道丰富、稳定。饲料行业采用成本加成的定价模式，饲料产品销售价格会根据各类大宗农产品原材料如玉米、豆粕等价格波动、行业实际运行情况等因素进行调整。同时，随着近年豆粕替代技术的研究和发展，行业对大豆的依赖度有所下降。公司对动物营养和饲料配方技术的研发积累较为丰富，拥有庞大的研发团队，每年投入大量资金进行研发，对动物营养需求的理解深刻，对原材料综合利用的技术水平也相对较高，能较为灵活应对农产品价格波动影响。 3、监测数据显示，截止到2025年第16周末，国内进口大豆库存总量为425.1万吨，较上周的362.6万吨增加62.5万吨。4月18日，全国主要油厂进口大豆库存469万吨，周环比上升70万吨，月环比上升193万吨，同比上升62万吨。 （二）棕榈系油脂 1、交易员：印度5月份棕榈油进口量预计将超过50万吨，高于4月份的35万吨。6月份棕榈油进口量预计将超过60万吨。业内人士表示，印度炼油厂开始增加5月至9月期间棕榈油的采购量。印度溶剂萃取商协会将在5月中旬公布4月的进口数据。。 2、马来西亚棕榈油协会（MPOC）表示，随着夏季备货需求的增加以及棕榈油相较豆油的持续折扣，中国预计将在五月和六月增加棕榈油进口，以补充库存，同时迎来通常消费较高的夏季，印度也将利用当前的价格水平，类似地补充已耗尽的储备。未来几周棕榈油价格预计将保持在每吨3,900令吉的支持水平，此价格被认为是“合理的”。 一、粕类品种间-价差 二、粕类同品种-跨期价差 三、粕类油脂同品种-比价 来源：Wind，广金期货研究中心 四、油脂品种间-价差 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我们公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的更改，在任何情况下，我公司报告的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写过程中融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与广州金控期货有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表广州金控期货有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映广州金控期货有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经广州金控期货有限公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的资料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“广州金控期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议。 广州金控期货有限公司是广州金融控股集团有限公司的控股子公司，业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询和资产管理业务。全资控股风险管理子公司-广州金控物产有限公司，业务范围包括基差贸易、仓单服务、场外衍生品业务。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1772号 总部地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔25层2501-2524单元联系电话：400-930-7770 广州金控期货有限公司分支机构