公司业绩表现
- 2024年业绩持续创新高，各季度收入和利润屡创新高。
- 境内自主品牌顽皮品牌在2024年下半年及2025年一季度实现超预期增长，四季度和2025年一季度收入增速达40%。
- 2025年一季度业绩保持高速增长，境内自主品牌、海外工厂、海外自主品牌出海业务均表现出色，相关业务增长超40%，海外业务收入增速接近20%。
公司战略
- 新战略聚焦自主品牌（境内和出海）和全球供应链，巩固传统业务规模。
- 自主品牌成为核心业务，各板块发展良好。
关税问题
- 关税问题主要影响美国和柬埔寨出口业务，但公司已考虑影响，维持双位数境外增长预期。
- 国内出口到美国业务占境外收入比个位数，柬埔寨出口到美国业务政策未最终落地，目前业务正常。
- 应对举措：加强柬埔寨产能释放，倾斜欧洲市场，筹建美国第二工厂和加拿大第二工厂。
自有品牌产品策略
- 全渠道策略：线上线下结合，针对性投资，抖音、拼多多等新渠道专供产品。
- 国内自有品牌目标：挑战30%左右增长，预计国内利润七八千万左右。
财务相关
- 汇率影响：2024年影响收入近900万元，汇兑损益近1000万元，合计约1800万元。
- 非经常性损益：四季度扣非规模1.44亿元，归母1.12亿元，非经常性损益差异主要因会计师调整帅克投资收益。
- 应收账款：因收入增加而增加，公司控制回款及时性，应收账款周转天数持续向好，坏账风险为零。
品牌相关
- 品牌定位：ZEAL高端，领先中高端，顽皮性价比。
- 国内市场增长空间超1000亿。
- 新品：顽皮下半年推出新品，领先品牌聚焦烘焙粮和主食罐升级。
海外工厂相关
- 加拿大工厂：产能翻倍，二厂计划六月底建成，预计产能爬坡快。
- 美国工厂：定位高端产品，供不应求，预计今年突破8亿，净利率高于传统代工业务。
Q&A要点
- 北美运营稳健，法律风险低，员工归属感强。
- 顽皮品牌线上线下结合，下半年推出新品。
- 国内自主品牌目标挑战30%增长，费用投放比例约30%。
- 应收账款增加因收入增多，有出口信用险保障。
- 加拿大工厂产能持续提升，二厂爬坡速度快。
- 国内业务净利率将提升，主要通过毛利提升。
- 美国通胀影响有限，零食消费相对安全。
- 线上渠道直营占比高，毛利显著高于线下。
- 应对关税风险，抓住进口宠粮缺口，国内业务规模扩张。
- ZEAL品牌小而美，领先品牌空间无限。
- 小金盾系列为主打产品，预计规模达4000万。
- 美国第二工厂权益比例维持不变，净利率提升需综合因素。
- 非美客户开拓情况良好，欧洲市场占比约50%。
- Q1内销净利率提升核心驱动为毛利提升。
- 美国第二工厂预计产能爬坡快，达到30-40%利用率即可盈利。
