食品饮料行业点评报告：2025Q1食品饮料仓位持续回落，白酒集中持仓

2025Q1市场继续减仓食品饮料。从基金重仓持股情况来看，2025Q1食品饮料配置比例由2024Q4的10.6%回落至9.8%，环比回落0.8pct，处于2020年以来新低位置。主动权益基金配置比例由8.3%下降至8.1%，环比回落0.2pct。年初市场对食品饮料基本面情绪偏悲观，春节后资金流向科技板块，3月虽有风格切换和资金回流，但季度配置比例仍下降。全市场基金白酒配置出现背离，主动权益基金加配白酒（6.57% vs 6.46%），被动基金减仓（8.5% vs 9.0%），持仓更集中（今世缘、泸州老窖、山西汾酒被增持）。基金持股数量和市值均回落，主动权益基金普遍减配大众品公司。4月已有向好迹象，关税战预期升温、内需提振预期加强，食品饮料板块获资金避险。白酒行业基本处于周期底部，后续平稳上行，推荐贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒。大众品关注零食（甘源食品、盐津铺子）、啤酒（青岛啤酒）、乳制品（伊利股份），以及安琪酵母、西麦食品、百润股份。风险提示宏观经济下行、消费需求放缓、原料价格上涨、食品安全风险。