民银资本2024年报

目錄 頁次簡稱2公司資料5主席報告書6管理層討論及分析11董事及高級管理層32董事會報告38企業管治報告59環境、社會及管治報告77獨立核數師報告105綜合損益及其他全面收益表114綜合財務狀況表116綜合權益變動表119綜合現金流量表121綜合財務報表附註123財務概要222 簡稱 於本年報內，除文義另有所指外，下列簡稱具有以下涵義： 簡稱 「控股股東」指具有上市規則賦予該詞之涵義 「企業管治守則」指上市規則附錄C1所載企業管治守則 「董事」指本公司之董事 「標準守則」指上市規則附錄C3所載上市發行人董事進行證券交易的標準守則 「放債人條例」指放債人條例（香港法例第163章），經不時修訂、補充或以其他方式修改 「提名委員會」指董事會之提名委員會 「中國」指中華人民共和國，僅就本年報而言，不包括香港、中國澳門特別行政區及台灣 「上一年度」指截至二零二三年十二月三十一日止財政年度 「薪酬委員會」指董事會之薪酬委員會 「報告年度」指截至二零二四年十二月三十一日止財政年度 「風險管理與內部監控委員會」指董事會之風險管理與內部監控委員會 簡稱 「證監會」指證券及期貨事務監察委員會 「證券及期貨條例」指證券及期貨條例（香港法例第571章），經不時修訂、補充或以其他方式修改 「股份」指本公司股本中每股面值0.4港元之普通股 「股份獎勵計劃」指本公司於二零一六年二月十九日採納之股份獎勵計劃 「聯交所」指香港聯合交易所有限公司 「發展戰略委員會」指董事會之發展戰略委員會 「美國」指美利堅合眾國 「美元」指美國法定貨幣美元 「%」指百份比 公司資料（於本年報日期） 香港總辦事處及主要營業地點 董事會 執行董事李宝臣先生（主席）李明先生（總經理）吳海淦先生非執行董事(3)楊鯤鵬先生吳淵女士(1)獨立非執行董事李卓然先生吳斌先生王立華先生 香港中環康樂廣場8號交易廣場1期45樓 主要往來銀行 中國民生銀行股份有限公司中國工商銀行股份有限公司上海浦東發展銀行股份有限公司招商永隆銀行有限公司中國銀行（香港）有限公司 法律顧問 亞司特律師事務所香港中環康樂廣場1號怡和大廈43樓 審核委員會 李卓然先生（主席）吳斌先生王立華先生 薪酬委員會(2)(3)吳斌先生（主席）吳淵女士(1)王立華先生 核數師 羅兵咸永道會計師事務所香港執業會計師註冊公眾利益實體核數師 提名委員會(2)(3)吳斌先生（主席）吳淵女士(1)王立華先生 主要股份過戶登記處 Appleby Global CorporateServices (Bermuda) LimitedCanon’s Court, 22 Victoria StreetPO Box HM 1179, Hamilton HM EXBermuda 公司秘書黃天宇先生 股份買賣香港聯合交易所有限公司 香港股份過戶登記分處 卓佳證券登記有限公司香港夏慤道16號遠東金融中心17樓 股份代號1141 註冊辦事處 網頁 Clarendon House2 Church StreetHamilton HM 11Bermuda http://www.cmbccap.com 附註：(1)吳淵女士獲委任為非執行董事以及提名委員會、薪酬委員會及發展戰略委員會成員，自二零二四年十二月三十一日起生效。(2)李宝臣先生獲委任為提名委員會及薪酬委員會成員，自二零二四年六月二十八日起生效。李先生其後不再擔任提名委員會及薪酬委員會成員，自二零二四年十二月三十一日起生效。(3)李穩獅先生退任非執行董事，亦不再為提名委員會、薪酬委員會及發展戰略委員會成員，自二零二四年六月二十八日起生效。 年報2024 主席報告書 經濟及市場回顧 二零二四年全球經濟在波動中穩健復蘇，但也面臨著一系列複雜因素的挑戰。美國經濟增長穩健，一掃年初的衰退預期，「軟著陸」趨勢顯著。歐洲經濟走出停滯，主要國家呈現恢復式增長。東亞經濟有所分化，日本經濟在年初地震中弱勢復蘇，韓國經濟與政局遭遇震盪。在全球產業鏈新格局下，亞洲新興市場和部分美國近岸友岸國家引領增長。隨著全球通脹進一步下行，多數國家貨幣政策回到通脹與增長平衡目標，美聯儲於當年九月開啟本輪降息週期，並在年內累計降息三次共計100個基點，全球流動性有所改善。但隨著特朗普當選後通脹預期有所回升，未來降息預期存在減弱趨勢。 二零二四年中國經濟在一系列政策的支持下實現穩健增長。一系列擴內需政策落地生效，內需潛力逐步釋放，投資與消費對經濟增長的拉動作用保持穩定。在全球經濟持續復蘇，特朗普關稅政策激發「搶出口」效應等因素下，外需對於經濟的貢獻增強。特別是九月份以來國家系列穩增長政策加強，四季度經濟回升超預期。 二零二四年香港經濟與金融市場面對諸多挑戰，但保持平穩恢復。香港經濟受高利率和港元跟隨美元升值等因素影響，本地需求北上特徵依舊存在，但在香港特區政府樓市「撤辣」、吸引人才、激活金融市場等各項措施努力下最終實現小幅增長。金融市場方面，美聯儲首次降息預期由最初的三月份推遲至九月，儘管首次降息幅度大於預期，但十月開始市場在「特朗普交易」推動下擔憂美聯儲更鷹派的降息路徑，導致全球和香港市場波動加劇。 主席報告書 經濟及市場回顧（續） 從 股 票 市 場 看，港 股 在 連 續4年 下 跌 後 波 動 復 蘇，恒 生 指 數 全 年 上 漲17.7%，市 盈 率 較 去 年 末 約 升 高7.1%，企業盈利水平穩步改善。一級市場基本築底，全年共70只新股上市，與去年持平，破發數量為9只，明顯少於二零二三年。總募資876億港元，同比增長89%，主要得益於美的集團、地平線機器人、順豐控股、華潤飲料這些大型新股上市的拉動。從債券市場看，在美聯儲開啟降息週期、融資環境放鬆和國內一籃子增量政策的支持下，二零二四年中資離岸債一級市場發行有所改善，二級市場收益率整體上行，估值和投資情緒有所修復。 二零二四年香港監管層繼續加強監管框架，以應對日益複雜的金融風險和市場挑戰。證監會在虛擬資產和金融科技領域加強監管，在維護市場秩序和打擊違法違規行為方面也取得了顯著成效。通過推動中長期資金入市、有效增強了市場的穩定性和活力。同時，聯交所推出多項提升基礎設施的長遠措施，進一步加強與國際市場的聯繫和互動，鞏固了香港作為領先國際金融中心的地位。 業績回顧 本集團已穩健、高效搭建起與中國民生銀行的聯動發展體系，充分借助中國民生銀行的龐大網絡和客戶體系，促成本集團在債券承銷、企業融資、資產管理、投資及融資等業務領域全方位穩健發展。本集團積極應對外部環境帶來的挑戰，適時調整業務發展策略，保障各業務分類發展之間達致平衡，進一步強化營運能力並密切關注風險管理，保持了合理的債務結構以及充沛的流動資金以應對環球市場的不確定性。 主席報告書 業績回顧（續） 於報告年度，債券承銷業務方面，本集團完成承銷264個債券發行項目，較上一年度大幅增長。二零二四年中資離岸債券發行總量較二零二三年有較大幅度增加，帶動了本集團債券承銷業務的增長。美聯儲在二零二四年一共降息1%，使得美元計價債券發行量較二零二三年有一定的增加。另外，二零二四年市場上離岸人民幣計價債券的發行亦較二零二三年有所增加，整體市場供給和發行環境均優於二零二三年。企業融資業務方面，在上市保薦和股票承銷業務上繼續穩步發展，以保薦人的身份協助新琪安科技股份有限公司、優卡集團及活力集團控股有限公司於聯交所遞交上市申請，以獨立財務顧問的身份協助萬國黃金集團有限公司完成關連交易及發行代價股份，以財務顧問身份同步推動一單私有化及一單非常重大的出售事項的進行（相關項目分別已於二零二五年一月及二月完成），並以聯席賬簿管理人或以上的身份參與了22單港股首次公開發售的股票承銷項目，以及1單港股首次公開發售配售項目。截至二零二四年底，我們的首次公開發售項目數量較二零二三年有所提升。資產管理業務在產品創新和淨值表現上取得新進展，於報告年度，本集團積極響應香港特區政府政策導向，設立民銀資管開放式基金型公司，進一步豐富資管產品架構類別，持續提升資產管理業務的市場競爭力；穩健推進資管產品淨值管理，規範產品運作，強化風險控制，年度業績表現處於市場領先地位；旗下兩款公募基金被成功納入證監會公募的新資本投資者入境計劃項下的合資格集體投資計劃名單，進一步吸引高淨值人群和企業，帶動香港經濟發展；積極打造資管品牌，斬獲《投資洞見與委託》雜誌「中國離岸債券（3年）」投資表現大獎，持續保持萬得與香港中資基金業協會「大中華債券型公募基金業績榜」一年期和三年期領先排名。投融資業務方面，本集團維持穩健、靈活的投資策略，佈局多元市場投資產品，包括但不限於上市債券、上市股票、非上市股權、非上市基金及貸款。 主席報告書 業績回顧（續） 於報告年度，本集團實現總收入（包括投資之收益或虧損淨額）約363.4百萬港元，較上一年度約155.7百萬港元上升約133.3%；於報告年度實現淨利潤約50.8百萬港元，而上一年度為淨虧損約572.3百萬港元，同比扭虧為盈。本集團總資產由二零二三年十二月三十一日約45.6億港元減少約15.7%至二零二四年十二月三十一日約38.4億港元。股息方面，董事會不建議就報告年度派發末期股息（上一年度：無）。 前景展望及策略 展望二零二五年，特朗普當選美國新一任美國總統後推行「美國優先」與「孤立主義」政策，特別是向全球加徵對等關稅，以及對部分國家與特定行業增收關稅等政策恐對國際貿易與全球產業鏈產生衝擊。全球地緣政治不確定性增加，俄烏問題、中東局勢仍存在較大不確定性，二戰以來的國際秩序面臨一定挑戰。關稅帶來的通脹預期或影響美聯儲降息路徑，美國與盟友之間的經濟走勢或出現分化，貨幣政策同步性下降或擾動全球金融市場。美國對華政策仍將保持緊張，中美貿易爭端將顯著增加。 二零二五年中國經濟預計將保持復甦，隨著貨幣政策轉向適度寬鬆，財政政策在增加赤字、特別國債、化債方案等方面繼續發力，國內需求有望持續性恢復，以應對來自外部的需求下行壓力。年初以來科技創新成果不斷湧現，中國企業在多條賽道上形成突破之勢，全球投資者對中國資產的關注度顯著升高。香港方面，隨著年初以來科技股回暖，內地企業赴港上市增加，金融業逐步恢復活力。香港政府亦計劃推出多項措施驅動經濟增長，推動傳統優勢產業轉型升級和改善社會民生，將利好香港經濟表現。 整體來看，二零二五年香港及海外金融市場風險與機會並存，預計中國內地及香港自身的經濟發展潛力將有效應對來自外部的地緣政治與經濟挑戰。 本集團將以堅定發展及持續創新為總基調，認真貫徹落實中國民生銀行的策略部署，朝輕資本型投行方向發展，以發展牌照業務為核心策略。 主席報告書 前景展望及策略（續） 作為中國民生銀行集團的重要成員及其境外投資銀行平台，本集團將依託中國民生銀行品牌及客戶資源，以境內總、分行戰略客戶為重點，挖掘其海外業務跨國業務機會，為客戶提供全方位的投資銀行服務，力求成為中國民生銀行國際投行產品和服務的供應平台及重點客群跨境業務的金融服務平台，持續為股東創造更大、更長久的投資回報。 管理層討論及分析 業務回顧 本集團現正持有牌照可從事第1類（證券交易）、第2類（期貨合約交易）、第4類（就證券提供意見）、第6類（就機構融資提供意見）及第9類（提供資產管理）受規管活動，並以《放債人條例 》所定義之「受豁免的人」身份從事融資及放債業務（其根據《放債人條例》毋需持有牌照）。本集團已擁有其大部分現有和潛在客戶現階段預期要求的服務所需的一切重要牌照。 於報告年度，本公司擁有人應佔本集團溢利約為50.8百萬港元（上一年度：虧損約572.3百萬港元），較上一年度扭虧為盈。於報告年度，本集團每股基本及攤薄盈利為4.59港仙（上一年度：每股基本及攤薄虧損51.04港仙）。 本集團於報告年度的收入及投資之收益或虧損淨額上升約133.3%至約363.4百萬港元，而上一年度約為155.7百萬港元。此乃主要由於報告年度內資本市場情