民银资本2024中期报告

目錄 簡稱2 4 公司資料 管理層討論及分析 18 其他資料 簡明綜合財務報表審閱報告23 簡明綜合損益及其他全面收益表 簡明綜合財務狀況表 簡明綜合權益變動表 簡稱 於本中期報告內，除另有所指外，下列簡稱具有以下涵義： 簡稱 「標準守則」指上市規則附錄C3所載上市發行人董事進行證券交易的標準守則 「放債人條例」指放債人條例（香港法例第163章），經不時修訂、補充或以其他方式修改 「提名委員會」指董事會之提名委員會 「中國」指中華人民共和國，僅就本中期報告而言，不包括香港、中國澳門特別行政區及台灣 「上一期間」指截至二零二三年六月三十日止六個月 「薪酬委員會」指董事會之薪酬委員會 「報告期間」指截至二零二四年六月三十日止六個月 「風險管理與內部監控委員會」指董事會之風險管理與內部監控委員會 「證監會」指證券及期貨事務監察委員會 「證券及期貨條例」指香港法例第571章證券及期貨條例，經不時修訂、補充或以其他方式修改 「股東」指股份持有人 「股份」指本公司之股份 「股份獎勵計劃」指本公司於二零一六年二月十九日採納之股份獎勵計劃 「聯交所」指香港聯合交易所有限公司 「發展戰略委員會」指董事會之發展戰略委員會 「美國」指美利堅合眾國 「美元」指美元，美國法定貨幣 「%」指百分比 公司資料（於本中期報告日期） 香港總辦事處及主要營業地點 董事會 執行董事李宝臣先生（主席）李明先生（總經理）吳海淦先生 香港中環康樂廣場8號交易廣場1期45樓 主要往來銀行 非執行董事(2)楊鯤鵬先生 中國民生銀行股份有限公司中國工商銀行股份有限公司上海浦東發展銀行股份有限公司招商永隆銀行有限公司 獨立非執行董事李卓然先生吳斌先生王立華先生 法律顧問 亞司特律師事務所香港中環康樂廣場1號怡和大廈43樓 審核委員會李卓然先生（主席）吳斌先生王立華先生 薪酬委員會(1)(2)吳斌先生（主席）李宝臣先生王立華先生 核數師 羅兵咸永道會計師事務所香港執業會計師註冊公眾利益實體核數師 提名委員會(1)(2)吳斌先生（主席）李宝臣先生王立華先生 主要股份過戶登記處 MUFG Fund Services (Bermuda) Limited4th Floor North, Cedar House41 Cedar AvenueHamilton HM 12Bermuda 公司秘書黃天宇先生 股份買賣香港聯合交易所有限公司 香港股份過戶登記分處 卓佳登捷時有限公司香港夏慤道16號遠東金融中心17樓 股份代號1141 網頁http://www.cmbccap.com 註冊辦事處 Clarendon House2 Church StreetHamilton HM 11Bermuda 附註：(1)李宝臣先生獲委任為薪酬委員會及提名委員會各自的成員，自二零二四年六月二十八日起生效。(2)李穩獅先生已退任非執行董事，且不再擔任薪酬委員會及提名委員會各自的成員，自二零二四年六月二十八日起生效。 管理層討論及分析 業務回顧 本集團現正持有牌照可從事第1類（證券交易）、第2類（期貨合約交易）、第4類（就證券提供意見）、第6類（就機構融資提供意見）及第9類（提供資產管理）受規管活動，並以《放債人條例 》所定義之「受豁免的人」身份從事融資及放債業務（其根據《放債人條例》毋需持有牌照），並已擁有其大部分現有和潛在客戶現階段要求提供的服務所需的一切重大牌照。 於報告期間，本集團錄得收入約156.7百萬港元，同比下跌約40.9%。淨利潤為約79.7百萬港元，同比扭虧為盈。扭虧為盈主要歸因於本集團債券投資的預期信貸虧損撥備於報告期間內整體大幅減少及於報告期間內投資項目公允價值整體顯著增長。上述本集團投資項目公允價值的增長包含了本集團於一項股權投資（「該項投資」）的未實現收益約108.6百萬港元，而該項投資所產生的未實現收益受有關投資標的股價影響，而報告期間後的股價表現取決於多種因素，因而具有不確定性。就該項投資的更多詳情於下文「持有重大投資」一節披露。除上述情況外，本集團的經營狀況及現金流於報告期間內保持穩定。 證券 於報告期間，受再融資需求的帶動，中資離岸債券發行的數量和規模較上一期間均有較大幅度的增長。本集團境外債券承銷業務客群依然以金融機構和投資級地方國有企業為主。於報告期間，本集團共完成118筆債券的承銷發行，發行總規模超過240億美元，投資級債券佔承銷的發行總量的70%以上，承銷主體的信用資質依然保持穩健。 管理層討論及分析 業務回顧（續） 投資及融資 於報告期間，外圍環境挑戰較大。高通脹及高利率的負面效果漸現，全球經濟增長及需求放緩。中國政府於二零二四年推出多項財政及貨幣政策刺激經濟，但受全球宏觀環境拖累加上政策發力需時，國內經濟復甦步伐較為緩慢。歐美通脹回落及經濟增長動能轉弱，歐央行已率先進入降息週期，美聯儲預期年內開始降息，為債券投資帶來進一步支撐。報告期間內投資級中資美元債價格相對穩定，高收益中資美元債價格分化。A股和港股的漲幅低於歐美日等股市。為此，本集團增加了對部份高收益債券投資的預期信貸虧損撥備及視個別情況調整了若干股本投資的公允價值，及進一步增強了對融資業務的風險控制。 投資方面，本集團聚焦大中華區，並逐步擴展至亞洲及歐美等其他發達區域，重點佈局處於增長或擴張階段且具有高競爭壁壘的行業，積極尋求具有突出核心技術優勢、具有較強收入增長和盈利潛力的企業。本集團亦重點關注符合上市規則第18A章規定的具有較高增長潛力的科技創新企業及醫療醫藥健康企業等。 融資方面，本集團根據客戶需求提供不同結構或形式的定制化融資解決方案，提供包括交易結構設計、協調中介機構、統籌融資安排等一系列服務。具體產品包括但不限於資產抵押貸款、併購貸款、股權質押融資、過橋融資等。本集團對融資採取以風險控制為本的穩健發展策略。 資產管理 本集團的資產管理分類指向客戶提供資產管理服務，業務涵蓋證監會認可基金（俗稱「公募基金」）、私募基金、全權委託管理賬戶和投資顧問服務，致力於依據客戶需求向其提供一條龍、多層次的資產管理服務方案。其中，公募基金包括債券型、股債混合型兩大類；私募基金包括私募股權投資基金、混合多策略基金、分級基金和貨幣市場基金等。 管理層討論及分析 業務回顧（續） 資產管理（續） 於報告期間內，面對美國通脹持續高企、美國國債收益率大幅波動、地緣政治風險等宏觀挑戰，本集團加強風險控制措施，認真抓好產品淨值管理。於二零二四年六月三十日，公募基金淨值穩定增長，其中，與二零二三年十二月三十一日相比，民銀融匯大中華精選債券基金淨值上漲約1.99%，民銀融匯大中華策略基金淨值上漲約8.15%。 同時，本集團順應香港本地資產管理和財富管理業務發展趨勢，於報告期間成功在香港申請並設立民銀資管開放式基金型公司。未來，本集團將根據業務發展需要，適時推出多款基金產品，進一步豐富資管產品品類。 企業融資及諮詢 於報告期間，縱使在市場氛圍不穩定的情況下，本集團依然迎難而上，協助新琪安科技股份有限公司及优卡集團於聯交所遞交上市申請。本集團預期下半年股票市場可能會持續波動，然而本集團會繼續進行堅實的準備工作。股票承銷方面，本集團在市場氛圍不確定的情況下於報告期間共完成了九個股票承銷項目，於富景中國控股有限公司（股份代號：2497）上市項目中擔任聯席整體協調人，於經緯天地控股有限公司（股份代號：2477）、嘀嗒出行*（股份代號：2559）上市項目中擔任聯席全球協調人，及於另外六個項目中擔任聯席賬簿管理人。前述項目覆蓋了農產品、共享出行、電信網絡服務、工程施工、人工智能、軟體即服務（SaaS）服務、城市服務及物業管理、數據中心、精細化工等行業。 客戶轉介服務方面，本集團通過結合自身境內客戶端豐富的資源及多年境外產品端成熟的運營經驗，逐漸形成包括保險轉介及非金融服務在內的多元化產品和服務協同矩陣。 管理層討論及分析 前景及發展策略 前景 二零二四年以來香港經濟保持溫和復甦，第一、二季度的國內生產總值分別實際同比增長2.7%和3.3%，好於市場預期。展望下半年，香港經濟有望繼續保持穩健。在內需方面，香港經濟保持韌性，消費旅遊溫和增長，內地增開八個城市赴港澳「自由行」，香港政府亦推出多項吸引遊客措施，將有助於本地消費需求恢復。投資方面，預計在全球主要發達國家進入降息週期後，香港利率水平有望於第四季度開始回落，將有利於促進投資活動和住宅市場回暖。從外需看，歐美經濟體需求逐漸轉弱，地緣政治對全球貿易仍存在不確定性影響，不過歐美回補庫存及在美國大選結束之前的「搶出口」可能會為進出口貿易帶來短暫利好。最後，隨著全球利率水平下降和流動性恢復，信貸需求將有所恢復，內地資本市場收緊將吸引更多優質企業來港上市，財富管理需求保持旺盛，金融業景氣度也有望回暖。整體來看，預計二零二四年下半年香港經濟有望保持穩健增長。 發展策略 二零二四年以來，香港資本市場受到美國降息預期反復搖擺、地緣政治局勢保持緊張、美歐英關鍵選舉形勢多變等因素衝擊，依然面臨複雜、嚴峻的形勢。在此情形下，本集團管理層審時度勢，認真貫徹落實控股股東中國民生銀行和董事會的決策部署，積極踐行「一個民生」發展戰略，充分發揮本集團持有的牌照優勢和平台作用，全力推動跨境業務協同聯動，全方位服務中國民生銀行及其客群，特別是核心客戶的多元化金融服務需求。具體舉措如下： (1)持續加強跨境協同聯動，全面融入中國民生銀行發展大局。堅持全面營銷覆蓋，加大推動與中國民生銀行、其分行和附屬機構的業務協同力度，全方面挖掘項目合作機會。 管理層討論及分析 前景及發展策略（續） 發展策略（續） (2)全力發展投行戰略性業務。基於研究、投資目前聚焦的TMT（科技、媒體及互聯網）、新能源、高科技、大消費與社會服務、生物醫藥與併購等專業領域，與知名股權投資機構、券商合作，多措並舉拓展保薦項目營銷渠道。債券承銷業務重點佈局牽頭項目，增強創收能力；大力推動委託資產管理業務，抓好產品淨值管理，做好協同營銷工作，把握大灣區一體化和兩地互聯互通的發展機遇，打造全方位、多元化資產管理平台。 (3)扎實推進財富管理基礎性業務。全面提升創造穩定現金流業務能力，持續發揮不同業務部門的功能，賦能投行業務發展；引進專業高效精幹隊伍，穩步提升港股經紀交易能力，加快打造一站式交易平台，實現美股、日股、期貨和場外交易產品交易業務創利。 (4)全面提升風險合規管理能力。堅持按照主體責任、標本兼治、分類管理的原則，認真剖析問題成因，制定整改方案，並有效落實；在風險治理架構、授權、集中度等方面做好規劃和實施。把好新增投融資准入關口，確保有關投融資所產生的信用風險可被妥善管理。嚴格落實風險監測和預警職責，緊密監測並提前做好預警和防範。 本集團將持續發揚拼搏和逆流而上的精神，秉持風險控制和內控合規是重中之重的既定戰略，在堅守風險及合規底線的前提下，不斷強化協同聯動，穩步提升投行業務競爭力，全力推動本集團業務發展戰略轉型，提升本集團品牌影響力，為客戶、股東、員工和社會創造長遠價值。 管理層討論及分析 財務業績 於報告期間，本公司擁有人應佔本集團之溢利為約79.7百萬港元，上一期間為虧損約250.5百萬港元，同比扭虧為盈。本集團每股基本及攤薄盈利為約7.16港仙（上一期間每股基本及攤薄虧損：22.32港仙）。 收入 於報告期間，本集團收入由上一期間約265.2百萬港元下降約40.9%至約156.7百萬港元。收入下降主要由於固定收益投資規模同比大幅減少及資產管理規模有所下降，導致固定收益投資之利息收入大幅減少及資產管理費收入減少所致。下表列出了報告期間分類收入（包括投資之收益或虧損淨額）和分類業績的明細，連同上一期間的比較數字： 管理層討論及分析 財務業績（續） 證券分類 本集團的證券業務主要包括向客戶提供經紀服務、證券孖展融資及證券包銷╱配售業務。 於報告期間