泓博医药2024年年报显示，公司全年营业收入5.44亿元，同比增长11.18%，符合预期，但归母净利润0.17亿元，同比下降54.59%，略低于预期。主要原因是临床前新药研发基地项目建设导致管理费用和折旧摊销增加，研发投入加大，以及工艺研究与开发业务客户需求波动导致新签订单不及预期。单季度来看，2024Q4实现营业收入1.53亿元，同比增长24.95%，归母净利润183.95万元，同比增长122.12%，但扣非后归母净利润为-115.37万元。
分业务来看，药物发现业务收入3.17亿元，同比增长7.97%，毛利率32.78%；工艺研究与开发业务收入0.48亿元，同比下降38.15%，毛利率-2.06%；商业化生产业务收入1.65亿元，同比增长51.02%，毛利率7.65%。
公司持续加大研发投入，2024年研发费用4726.10万元，同比增长26.58%，研发费用率8.68%。AI制药布局成效显著，截至2024年底，CADD/AIDD技术平台已服务客户40家，新药项目80个，其中6个进入临床1期，1个进入临床2期。
盈利预测方面，预计2025-2027年公司营收分别为7.39/9.89/12.99亿元，同比增长35.79%/33.79%/31.34%；归母净利分别为0.37/0.62/1.13亿元，对应PE为103/61/33倍。维持“买入”评级。
风险提示包括人力成本上升及人才流失、环保及安全生产、商业化生产产品单一和集中、汇率波动等。
事件：
4月23日，公司发布2024年年报，2024年公司实现营业收入5.44亿元，同比增长11.18%，归母净利润为0.17亿元，同比下降54.59%，扣非后归母净利润为0.05亿元，同比下降82.74%。
点评：
收入符合预期，利润略低于预期。2024年全年收入端符合预期，利润端略低于预期，主要原因是：1）临床前新药研发基地项目建设导致管理费用和折旧摊销增加；2）公司持续加大研发投入，研发费用提升；3）工艺研究与开发业务客户需求波动，新签订单不及预期。单季度来看，2024Q4实现营业收入1.53亿元，同比增长24.95%，归母净利润为183.95万元，同比增长122.12%，扣非后归母净利润为-115.37万元。
商业化生产业务快速增长，工艺研究与开发业务有所波动。分业务来看，2024年公司药物发现业务实现收入3.17亿元，同比增长7.97%，毛利率为32.78%，较去年同期减少1.72个百分点；工艺研究与开发业务实现营业收入0.48亿元，同比下降38.15%，毛利率为-2.06%，较去年同期减少32.24个百分点；商业化生产实现收入1.65亿元，同比增长51.02%，毛利率为7.65%，较去年同期减少8.18个百分点。
◼股票数据
总股本/流通(亿股)1.4/0.77总市值/流通(亿元)37.8/20.8112个月内最高/最低价(元)45.4/18.41
研发投入不断加大，AI赋能客户新药研发。公司不断加大研发投入力度，2024年研发费用为4726.10万元，同比增长26.58%，研发费用率为8.68%。此外，公司前瞻布局的AI制药不断赋能客户新药研发，截至2024年底，公司自主布局的CADD/AIDD技术平台已服务客户40家，新药项目80个，其中6个进入临床1期，1个进入临床2期。
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<>--2024-10-28<<收入实现稳定增长，订单环比改善明显>>--2024-08-28<>--2023-10-27
盈 利 预 测 与 投 资 建 议 ：我 们 预 计2025年-2027年 公 司 营 收 为7.39/9.89/12.99亿元，同比增长35.79%/33.79%/31.34%；归母净利为0.37/0.62/1.13亿元，对应PE为103/61/33倍，持续给予“买入”评级。
风险提示：人力成本上升及人才流失的风险、环保及安全生产风险、商业化生产产品单一和集中的风险、汇率波动等风险。
证券分析师：周豫
电话：E-MAIL：zhouyua@tpyzq.com分析师登记编号：S1190523060002证券分析师：张崴
电话：E-MAIL：zhangwei@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524060001
投资评级说明
1、行业评级
看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。
2、公司评级
买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。
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