天然橡胶产业日报

核心观点与关键数据

市场概况
全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区处于开割过渡期，原料供应较少，胶水流入浓乳厂较多，胶块匮乏；海南产区开割初期，主产区开割面积扩大，新鲜胶水逐步增量，当地收购站及民营加工厂恢复收胶、生产。部分地区存在白粉病、干旱落叶情况，开割延迟，需持续关注病虫害及物候变化。

期货市场

• 沪胶主力合约：收盘价14735元/吨，环比下跌40元/吨；5-9价差-160元/吨，环比扩大50元/吨；与20号胶价差2335元/吨；持仓量147338手，环比减少587手；前20名净持仓-17340703手。
• 20号胶主力合约：收盘价12400元/吨，环比下跌130元/吨；6-7价差25元/吨，环比持平；交易所仓单72173吨，环比减少242吨；持仓量60318手，环比减少2061手；前20名净持仓-44352392手。

现货市场

• 上海市场：国营全乳胶14450元/吨，环比持平；越南3L16000元/吨，环比下跌50元/吨；沪胶基差-28560元/吨；主力合约非标准品基差-195元/吨。
• 青岛市场：20号胶12512元/吨；主力合约基差11220元/吨。

上游情况

• 市场参考价：泰国生胶（烟片）65.99泰铢/公斤，胶片62.67泰铢/公斤，胶水56.20泰铢/公斤，杯胶50.8泰铢/公斤，环比杯胶下跌0.35泰铢/公斤。
• 理论生产利润：RSS3为208美元/吨，STR20为-2美元/吨。
• 进口数据：天然橡胶月度进口量14.92万吨，混合胶月度进口量26.23万吨，环比减少8.91万吨。

下游情况

• 开工率：全钢胎65.43%，环比下降0.72个百分点；半钢胎78.44%，环比下降0.08个百分点。
• 库存天数：全钢胎山东42.36天，环比减少0.4天；半钢胎山东45.41天，环比增加1.08天。
• 产量：全钢胎当月136.93万条，半钢胎当月59.6615万条。

期权市场

• 标的历史20日波动率35.3%，环比持平；40日波动率26.88%，环比持平。
• 平值看涨/看跌期权隐含波动率均为24.08%。

行业消息

• 东南亚主产区降雨量较上一周期减少，对割胶工作影响减弱。
• 中国半钢胎样本企业产能利用率72.36%，环比下降1.84个百分点；全钢胎65.79%，环比下降1.65个百分点。
• 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.25万吨，环比减少0.7万吨，降幅1.08%。

研究结论

• 供应端：云南产区胶块供应紧张，海南产区逐步增量，但部分地区病虫害及干旱影响开割进度，整体供应仍偏紧。
• 需求端：轮胎企业产能利用率下降，下游出货放缓，库存延续增势，对胶价形成压制。
• 库存：青岛现货库存去库，但下游备货力度不足，库存压力仍存。
• 操作建议：ru2509合约短线交易区间14000-15000元/吨，nr2506合约短线交易区间12000-12700元/吨。

提示：数据来源于第三方，仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。