1.3万亿超长期特别国债今年首期即将发行；资金面转松，债市整体回暖

1.3万亿超长期特别国债首期即将发行，叠加新增专项债发行，预计三季度政府债供给高峰，财政发力靠前。资金面均衡偏松，债市整体回暖，主要回购利率下行。IMF下调2025全球增长预期至2.8%，预计美国经济今年陷入衰退概率为40%。国际原油期货价格转涨，国际天然气价格继续下跌。

国内要闻方面，超长期特别国债将重点支持“两新”“两重”政策，加速释放内需。国家外汇管理局将强化外汇形势监测，防止汇率超调风险。一季度外汇市场运行总体平稳，外资配置人民币债券增多。香港离岸人民币融资成本跌至2013年最低，受美元汇率走弱影响。进出口银行搭建主题债券项目库，支持外贸领域优质民营企业。

国际要闻方面，IMF因特朗普关税政策下调全球增长预期，美国经济衰退概率上升。美债市场收益率分化，2年期上行，10年期下行。主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。

资金面方面，央行开展2205亿元7天期逆回购操作，单日净投放560亿元，DR001下行至1.703%，DR007下行至1.708%。

债市动态方面，现券收益率下行，10年期国债活跃券收益率下行1.50bp至1.6480%，10年期国开债活跃券收益率下行1.15bp至1.7025%。5只产业债成交价格偏离幅度超10%。可转债市场主要指数集体收涨，中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.25%、0.30%、0.12%。鼎龙转债上市，利柏特发行转债获交易所审核通过，宏图转债、浩瀚转债公告即将触发转股价格下修条件。

海外债市方面，美债市场收益率分化，2年期美债收益率上行1bp至3.76%，10年期美债收益率下行1bp至4.41%。主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。