2025年一季报点评：现金流改善明显，推进“内外双循环”市场布局

2025年Q1公司实现营业收入13.43亿元，同比+2.9%；归母净利润1.07亿元，同比+13.32%；扣非净利润0.99亿元，同比-2.56%。下游结构优化，新业务贡献增量，数据中心等非新能源业务显著增长。2024年非新能源领域收入同比增长31.02%，其中新型基础设施行业增长167.43%。数据中心领域订单同比增长603.68%，客户涵盖阿里、百度等。公司深化数字化工厂及AI赋能，2024年数字化解决方案收入同比增长74.04%，25Q1毛利率提升至24.93%。经营性净现金流转正，同比改善4.66亿元。全球化产能布局优化，覆盖墨西哥、波兰等地，积极推进海外新产能建设。国内市场深化渠道渗透，25Q1内销订单同比增长27.47%。投资建议：预计25-27年营收分别为91.84、110.01、134.45亿元（增速33.1%、19.8%、22.2%），归母净利润分别为7.85、10.69、14.69亿元（增速36.6%、36.2%、37.4%），对应PE为19X、14X、10X，维持“推荐”评级。风险提示：上游原材料波动、行业竞争、汇率波动。