企业级AI智能化应用机会涌现，收入规模与质量双升

企业级AI智能化应用机会涌现，收入规模与质量双升 公司研究 2025年4月23日 点评报告 事件：汉得信息发布2024年年度报告及2025年一季报，公司实现营业收入32.35亿元，同比增长8.57%；实现归母净利润1.88亿元，上年同期为-0.25亿元；实现扣非归母净利润1.37亿元，上年同期为-0.83亿元。单四季度实现收入8.83亿元，同比增加21.17%，实现归母净利润0.53亿元，上年同期为-0.66亿元。2025年一季度，公司实现收入7.42亿元，同比增长1.27%；实现归母净利润0.35亿元，同比减少30.10%。 汉得信息(301162.SZ)投资评级：买入上次评级：买入 庞倩倩计算机行业首席分析师执业编号：S1500522110006邮箱：pangqianqian@cindasc.com 企业级AI智能化应用机会涌现，汉得立于潮头之上。IDC指出，企业要通过平台整合数据、模型与应用管理，实现技术落地规模化，AI行业应用和场景深化，核心行业有软件与信息服务（AI优化开发流程和个性化服务，预计占2025年AI投资49.8%）、金融业（生成式AI用于风险评估、智能投顾，预计2025年银行业AI投资占比5.8%）、制造业（预计AI质检、工业控制等场景提升效率30%-40%，工业AI市场潜力加速释放）。公司在上述行业拥有广泛的客群覆盖，充分受益于涌现的AI落地需求。以代码领域为例，在自主PaaS平台H-ZERO之上，基于DeepSeek-Coder模型和H-ZERO平台的源码训练代码大模型，为企业加持代码智能辅助能力。 得益于产品成熟度提升和AI带来的增量，毛利率水平改善显著。2024年自主软件业务整体毛利率为37.20%，同比提高7.06个百分点。其中，产业数字化业务毛利率达40.60%，较上年同期的33.38%提高7.22个百分点；财务数字化业务毛利率为32.56%，同比提高6.44个百分点。毛利率提升原因包括：1）自主应用产品（工业软件、数字营销、财务数字化、供应链数字化等）成熟度整体提高，产品标准化程度提升驱动毛利率增长；2）AI相关业务及PaaS业务带来的增量部分，因公司在AI领域布局较早、准备充分，毛利率表现良好；3）开发工具持续升级与AI能力引入，提高了产品迭代及交付效率；4）集中交付模式持续深化改革，带动整体交付效率提升。 自主软件业务表现亮眼，国际业务拓展初见成效。2024年公司整体业务稳中有进，营业收入同比增长8.57%，增长主要源于自主软件产品业务（产业数字化+财务数字化）。该业务全年实现收入17.74亿元，同比增长16.17%，收入占比从2023年同期的51.24%提升至2024年的54.83%。其中，产业数字化表现突出，以工业软件、数字营销、供应链为主，全年实现营业收入10.24亿元，同比增长21.27%；财务数字化业务全年实现营业收入7.50亿元，同比增长9.87%。海外市场AI产品及企业级PaaS平台均有订单落地。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 盈利预测与投资评级：公司积极开拓新技术、新赛道、新客户，在享受企业数字化赛道高增速的同时，开拓新的业绩增长点。我们预计2025-2027年EPS分 别 为0.25/0.30/0.35元 ， 对 应P/E分 别 为73.77/60.30/51.89倍。维持“买入”评级。 风险因素：新技术、新领域发展不及预期；市场竞争加剧；行业需求增长不及预期。 研究团队简介 庞倩倩，计算机行业首席分析师，华南理工大学管理学硕士。曾就职于华创证券、广发证券，2022年加入信达证券研究开发中心。在广发证券期间，所在团队21年取得：新财富第四名、金牛奖最佳行业分析师第二名、水晶球第二名、新浪金麒麟最佳分析师第一名、上证报最佳分析师第一名、21世纪金牌分析师第一名。 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。 在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。 本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，信达证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。 如未经信达证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。 风险提示 证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。