天然橡胶产业日报

核心观点与关键数据

市场概况
全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区处于开割过渡期，原料供应较少，胶水流入浓乳厂较多，胶块匮乏；海南产区开割初期，主产区开割面积扩大，新鲜胶水逐步增量，当地收购站及民营加工厂恢复收胶、生产。部分地区存在白粉病、干旱落叶情况，可能延迟开割，需持续关注病虫害及物候变化。

期货市场

• 沪胶主力合约收盘价14695元/吨，20号胶主力合约收盘价12530元/吨。
• 沪胶5-9价差-110元/吨，20号胶6-7价差50元/吨，沪胶与20号胶价差2165元/吨。
• 沪胶主力合约持仓量147925手，20号胶主力合约持仓量62379手，前20名净持仓分别为-2437267手和-6827手。
• 沪胶交易所仓单201080吨，20号胶交易所仓单74593吨，均环比减少。

现货市场

• 上海市场国营全乳胶14350元/吨，越南3L16050元/吨，泰标STR20/马标SMR20美元价1730元/吨，泰国/马来西亚人民币混合胶14380/14280元/吨。
• 齐鲁石化丁苯1502/顺丁BR9000均为117000元/吨。
• 沪胶基差-345元/吨，主力合约非标准品基差-15520元/吨，青岛市场20号胶12433元/吨。

上游情况

• 泰国生胶参考价：烟片66.05泰铢/公斤，胶片62.67泰铢/公斤，胶水56.20泰铢/公斤，杯胶51.15泰铢/公斤。
• RSS3理论生产利润208美元/吨，STR20理论生产利润-2美元/吨。

下游情况

• 全钢胎开工率65.43%，半钢胎开工率78.44%，均小幅波动。
• 山东全钢胎库存天数42.36天，半钢胎库存天数45.41天，均有所增加。
• 全钢胎产量136.93万条，半钢胎产量59.66万条。

期权市场

• 标的历史20日波动率35.12%，40日波动率26.8%，平值看涨/跌期权隐含波动率均为23.44%。

行业消息

• 东南亚主产区降雨量较上一周期减少，对割胶工作影响减弱。
• 中国半钢胎/全钢胎产能利用率分别为74.20%/67.44%，环比/同比均有所下降。
• 青岛地区天胶保税和一般贸易库存61.25万吨，环比减少1.08%。

研究结论

• 短线建议：ru2509合约在14000-15000元/吨区间交易，nr2506合约在12000-12800元/吨区间交易。
• 下游需求走弱，库存攀升，部分企业降负调整；全钢胎排产略有提升，但整体需求仍偏弱。
• 需关注产区病虫害及下游开工率变化。