2024年报点评：利润同比增23.5%，分红率提升

顺丰控股2024年报点评

核心观点

• 顺丰控股2024年实现营业总收入2844亿元，同比增长10.07%；归母净利润101.7亿元，同比增长23.5%。
• 公司成功在香港联交所完成上市，成为A+H公司，A股总股本47.9亿，H股1.7亿。
• 全年业务量132.6亿票，同比增长11.5%，票均收入15.52元人民币，同比减少3.4%。
• 公司持续优化网络，科技赋能，票均营运成本持续下降。
• 看好公司发力国际业务方向，视为中国企业出海的业务增长新引擎。

关键数据

• 业务结构：
  • 速运及大件业务分部营收2002亿，占比70.38%：
    • 时效快递营收1222亿，同比增长5.8%，业务量增长11.8%。
    • 快运营收376.4亿，同比增长13.8%，货量增速超20%。
    • 经济快递营收272.5亿，同比增长8.8%。
    • 冷运及医药营收98.1亿元，同比下降4.9%。
    • 其他营收32.5亿，同比增长8.7%。
  • 供应链及国际业务分部营收740亿元，同比增长17.7%，国际货代业务收入增速超30%。
  • 同城即时配送业务分部营收90.1亿元，同比增长22.2%。
• 财务指标：
  • 经营活动产生的现金流量净额321.86亿元。
  • 2024年度现金分红总额预计41.04亿元（不含已派发约47.95亿元的一次性回报股东特别现金分红），占净利润的40%。
  • 2024年摊薄每股收益2.11元，加权ROE为11.16%。
• 盈利预测：
  • 2025-2027年，营业收入预计分别为3124.13亿元、3402.10亿元、3698.98亿元。
  • 归母净利润预计分别为116.12亿元、132.39亿元、150.70亿元。
  • 2025-2027年，摊薄每股收益预计分别为2.33元、2.65元、3.02元。

研究结论

• 顺丰控股2024年业绩稳健增长，盈利能力提升，分红政策积极。
• 公司业务结构优化，国际业务增长迅速，未来可期。
• 维持“增持”评级，看好公司国际业务发展潜力。