每日观点
- 基本面：纯碱检修陆续复产，开工率回升导致供给抬升；下游浮法和光伏玻璃日熔量走稳，终端需求一般，纯碱厂库下滑但仍处于历史高位，整体偏空。
- 基差：河北沙河重质纯碱现货价1294元/吨，SA2509收盘价为1315元/吨，基差为-21元，期货升水现货，偏空。
- 库存：全国纯碱厂内库存171.13万吨，较前一周增加1.08%，库存在5年均值上方运行，偏空。
- 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
- 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空。
- 预期：纯碱基本面供强需弱，短期预计震荡运行为主。
影响因素
- 利多：下游光伏玻璃产能有所提升，提振纯碱需求。
- 利空：
- 23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。
- 重碱下游浮法玻璃冷修高位，日熔量持续减少，对纯碱需求偏弱。
- 中美关税冲突全面升级，宏观悲观情绪或拖累。
主要逻辑和风险点
- 主要逻辑：纯碱供给高位下滑，终端需求改善有限，库存虽然持续下滑但仍处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
- 风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。
一、纯碱期货行情日盘主力合约收盘价（元/吨）
- 重质纯碱：沙河低端价1340元/吨（前值1299元/吨），主力基差-41元（前值-48.78元），涨跌幅-1.87%。
二、纯碱现货行情
- 河北沙河重质纯碱市场低端价：1294元/吨，较前一日下跌5元/吨。
三、基本面分析
- 供给：
- 生产利润：华东重碱联碱法利润74.10元/吨，华北地区重碱氨碱法利润-140.75元/吨，纯碱生产利润处于历史同期低位。
- 开工率：89.50%，企稳回升。
- 产量：75.56万吨，其中重质纯碱41.65万吨，产量历史高位回落。
- 需求：
- 产销率：97.58%。
- 浮法玻璃：全国日熔量15.85万吨，开工率75.66%，持续下滑。
- 光伏玻璃：价格企稳，在产日熔量回升至9.1万吨，产量有所企稳。
- 库存：国内纯碱厂家总库存171.13万吨，其中重质纯碱86.44万吨，库存处于同期历史高位。
四、供需平衡表
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