行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

【市场周报】利率决策政央分歧，经济衰退担忧抬升

2025-04-22 瑞达国际金融胡冠群

市场综述

上周全球市场呈现分化态势，富时中国A50指数上涨2.23%，而标准普尔500指数下跌1.50%。美元兑离岸人民币周涨0.28%。商品市场方面，LME铜、COMEX黄金、COMEX白银和WTI原油均上涨，ICE原糖期货主力合约周跌0.34%，ICE棉主力合约周涨1.85%，MB铁矿石周涨0.96%。

关键事件及观点：

美联储理事沃勒表示，在关税幅度较小的情况下，美联储可能会更有耐心，降息可能在今年下半年进行。
美国财长贝森特表示，不认为债券市场出现美国资产的抛售，仍实行强势美元政策。
美联储主席鲍威尔警告，特朗普的关税政策可能刺激通胀暂时上升，并可能持续很长时间。
美国总统特朗普施压美联储降息，并称可能解任鲍威尔。
美国经济数据方面，费城联储制造业指数、工业产出、零售销售等数据表现不一，显示经济动能减弱。
欧元区CPI符合预期，但经济景气指数大幅下挫，欧洲央行如期降息。
日本央行维持鹰派基调，暗示可能保持加息节奏。

周度品种观点

S&P500：美国贸易政策对科技股产生较大负面影响，鲍威尔对关税前景的表态也打击市场情绪。策略上，建议轻仓逢高沽空。
富时中国A50：在关税扰动影响退去后，权益市场将重新聚焦国内，市场量能明显减少，股指短期预计维持震荡。策略上，建议暂时观望。
LME铜：美国总统重申美联储主席鲍威尔应该降低利率，国内出台稳增长方案。美元震荡下行，库存增加，交易方面净多头持仓快速减少。操作建议，轻仓逢低短多交易。
ICE原糖：需求疲软带来压力，巴西港口等待装运食糖的船只数量增加。操作上，短期关注回调风险。
ICE棉花：销售数据表现良好，预期产区天气干燥，支撑盘面。
美元指数：特朗普激进关税政策的预期反复引发投资者抛售美元相关资产，美元指数延续跌势并徘徊于三年内低位。经济数据喜忧参半，美元信用风险上升引发的储备货币地位松动，美元指数维持震荡偏弱格局。
贵金属：关税政策的持续扰动叠加中美贸易紧张格局，助推金价上行并续创历史新高。美国CPI数据意外放缓推动降息预期回升，但中长期通胀预期仍然高企，鹰派美联储基调或对金价造成一定施压。白银在工业需求疲软背景下，上涨动能或相对受限，但持续偏紧的供需格局及高企的金银比凸显投资性价比。操作上，短期关注回调风险，中长期维持逢低布局思路对待。