有色产业链日报：市场对美国经济衰退担忧加剧，铜价承压下跌

东海期货研究所1市场对美国经济衰退担忧加剧，铜价承压下跌铜：市场对美国经济衰退担忧加剧，铜价承压下跌1.核心逻辑：上周五沪铜收于收于69740元/吨，跌幅1.13%。宏观方面，在美联储大幅加息的动作下，美国消费以及房地产等数据大幅走弱，市场对于经济衰退的担忧有所加剧，全球风险资产大跌，有色金属承压运行。基本面上，进口窗口逐步打开，进口货源逐渐流入，且国内集中检修期逐渐进入尾声，山东冶炼厂也逐渐爬产之下，国内供应呈现逐渐宽松状态；需求端，短期消费复苏不及预期。现货方面，随着盘面的快速下跌，市场并未呈现类似的下游补库的预期，成交仍然偏弱。综上、目前国内供需双弱，短期美国经济衰退担忧上升压制铜价，铜价短期下跌。2.操作建议：短期观望3.风险因素：美联储加息超预期、旺季需求被证伪、地缘政治风险4.背景分析：外盘市场LME铜开盘9118美元/吨，收盘8949美元/吨，较前日收盘价跌1.94%。现货市场上海电解铜现货对当月合约报于升水260~升水300元/吨，均价280元/吨，较前一日持平。平水铜成交价格69930-70100元/吨，升水铜成交价格69940-70120元/吨。铝：库存事件影响提货量增加，库存继续下降1.核心逻辑：5月国内电解铝供应端增速放缓且某铝厂意外减产，5月国内日均产量环比小幅增长，增速较前月下降。下游消费运输的好转带动下，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比增长0.4%至66.9%。国内铝社会库存短期维持去库状态，6.16日SMM统计国内电解铝社会库存78.5万吨，较上周四库存下降6.8万吨，较5月末库存下降13.8万吨。6月份以来下游复工，开工率提升，需求环比恢复，叠加仓库货物转移的影响，电解铝库存处于持续去库状态。2.操作建议：观望3.风险因素：运输情况，运行产能增量4.背景分析：外盘市场伦铝隔夜收2498，-6.5，-0.26%现货市场长江有色市场1#电解铝平均价为19,920元/吨，较上一交易日减东海期货|产业链日报2022年6月20日有色产业链日报有色策略组[Table_Author]研究员明道雨从业资格证号：F03092124电话：021-68758120邮箱：mingdy@qh168.com.cn联系人：顾兆祥从业资格证号：F3070142电话：021-68758820邮箱：guzx@qh168.com.cn 东海期货研究所2少250元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、20,200元/吨、19,940元/吨、19,910元/吨。锌：弱消费叠加成本支撑，抑制锌价增速1.核心逻辑：俄乌局势尚未结束，以及近期俄罗斯对于波兰等国断供天然气背景下使得海外部分锌冶炼产业恢复预期仍然不利。因锌矿复产缓慢以及进口矿供应紧张，使得精炼锌供应增长受限。随着国内疫情的好转以及稳增长政策的进一步出台，与基建作为相关的锌品种未来仍有机会上涨。七地社会库存见得明显去库，但当前社会库存高位，一定程度上抑制锌价增速。2.操作建议：谨慎做多3.风险因素：海外能源危机4.背景分析：外盘市场伦锌隔夜收3523.5，-54，-1.51%现货市场长江有色市场0#锌平均价为25,820元/吨，较上一交易日减少430元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,910元/吨、25,620元/吨、25,800元/吨、25,850元/吨。锡：需求低迷，锡价回归跌途1.核心逻辑：供给端，云南江西冶炼厂周度开工率持稳，国内锡精矿加工费上调2000元/吨后，并未带动开工率走高。需求端，焊料企业开工率出现小幅超预期降低，现货市场出货疲软。下游企业订单减少致使采购意愿降低，导致上周社会库存大幅累增600多吨。沪锡合约价格进口亏损收窄，近远期合约价格基差略微扩大。价格大幅下跌刺激了部分下游企业购货情绪，成交情况持续回暖。2.操作建议：谨慎看空3.风险因素：矿端供应4.背景分析：外盘市场伦锡隔夜收31184，-816，-2.55%现货市场长江有色市场1#锡平均价为251,500元/吨，较上一交易日减少8,500元/吨。镍：有色金属普跌，带动镍价跟随下跌1.核心逻辑：昨日沪镍收于197000元/吨，跌幅为1.82%。基本面上，供应端，随着近期盘面大幅回调，下游厂商刚需采购量上升，现货市场纯镍货源较为稀缺。需求端来看，不锈钢市场成交情况仍不乐观，合金现货市场成交转弱。现货方面，受盘面影响，纯镍现货绝对价格普跌，但市场货源稀缺成交较少。综上，目前纯镍供给略显宽松叠加短期宏观走弱压制，镍价偏弱震荡。 东海期货研究所32.操作建议：观望3.风险因素：印尼投产情况（镍铁及高冰镍）、地缘政治风险4.背景分析：外盘市场LME镍开盘25325美元/吨，收盘25595美元/吨，较前日收盘价涨1.25%。现货市场金川升贴水报价11000-12000元/吨，均价11500元/吨，价格较前一日上调750元。俄镍升贴水报价6000-6000元/吨，均价6000元/吨，价格较前一日下调300元。不锈钢：现货价格继续下调，不锈钢偏弱震荡1.核心逻辑：上周五不锈钢价格收于17565元/吨，跌幅1.32%。基本面上，300系生产利润较低，6月钢厂有减产情况，但减产不及预期，短期内钢厂高库存减排产的状态或将持续，维持供过于求的格局。需求方面，目前消费仍旧比较清淡，现货价格持续下调。现货方面，无锡佛山两市场极度悲观，各系现货价格继续下调100-150元/吨，成交仍然偏弱。整体来看，短期内不锈钢现货仍是供过于求的局面，短期不锈钢期货价格偏弱震荡。2.操作建议：观望3.风险因素：不锈钢投产情况、地缘政治风险4.背景分析：现货市场今日无锡地区现货304冷轧价格报18000-18800元/吨，304热轧报17700-18400元/吨。316L/2B早间整体报30300-30600元/吨，维持平稳。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn