东海期货研究所1美国通胀超预期上行，铜价承压下跌铜：美国通胀超预期上行，铜价承压下跌1.核心逻辑：昨日沪铜收于72650元/吨，涨幅0.22%。宏观方面，中国金融数据超预期，但是美国CPI同比8.6%，超预期上行，美联储紧缩预期进一步升温，美元指数走强，铜价承压下跌。基本面上，上海疫情解封后进口铜仍陆续流入国内市场，且随着祥光方圆出铜后，国内供应呈现逐渐宽松状态；需求端，短期消费复苏不及预期。现货方面，升水企稳，市场整体成交却并未明显起色。综上、目前国内供需双弱，短期美国通胀压力加大，美元走强压制铜价，中期阶段性反弹趋势不变。2.操作建议：短期观望3.风险因素：美联储加息超预期、旺季需求被证伪、地缘政治风险4.背景分析：外盘市场LME铜开盘9589美元/吨，收盘9435美元/吨，较前日收盘价跌1.81%。现货市场上海电解铜现货对当月合约报于升水120~升水170元/吨，均价升水145元/吨，较前一日上升15元/吨。平水铜成交价格72690-72750元/吨，升水铜成交价格72710-72770元/吨。铝：库存事件影响提货量增加，库存继续下降1.核心逻辑：5月国内电解铝供应端增速放缓且某铝厂意外减产，5月国内日均产量环比小幅增长，增速较前月下降。下游消费运输的好转带动下，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比增长0.2%至66.5%。国内铝社会库存短期维持去库状态，6.9日SMM统计国内电解铝社会库存85.3万吨，较上周四库存下降2.9万吨，较5月末库存下降7万吨。沪铝回升仍需观察消费复苏的力度。2.操作建议：观望3.风险因素：运输情况，运行产能增量4.背景分析：外盘市场伦铝隔夜收2680，-81，-2.93%现货市场长江有色市场1#电解铝平均价为20,500元/吨，较上一交易日减少280元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、20,880元/吨、20,520元/吨、20,490元/吨。东海期货|产业链日报2022年6月13日有色产业链日报有色策略组[Table_Author]研究员明道雨从业资格证号：F03092124电话：021-68758120邮箱：mingdy@qh168.com.cn联系人：顾兆祥从业资格证号：F3070142电话：021-68758820邮箱：guzx@qh168.com.cn 东海期货研究所2锌：弱消费叠加成本支撑，抑制锌价增速1.核心逻辑：俄乌局势尚未结束，以及近期俄罗斯对于波兰等国断供天然气背景下使得海外部分锌冶炼产业恢复预期仍然不利。因锌矿复产缓慢以及进口矿供应紧张，使得精炼锌供应增长受限。随着国内疫情的好转以及稳增长政策的进一步出台，与基建作为相关的锌品种未来仍有机会上涨。七地社会库存见得明显去库，但当前社会库存高位，较去年同比增加56%，一定程度上抑制锌价增速。2.操作建议：谨慎做多3.风险因素：海外能源危机4.背景分析：外盘市场伦锌隔夜收3692.5，-69.5，-1.85%现货市场长江有色市场0#锌平均价为26,120元/吨，较上一交易日减少320元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,910元/吨、25,890元/吨、26,050元/吨、26,100元/吨。锡：需求预期有所乐观，现货市场成交转暖1.核心逻辑：供给端，云南江西冶炼厂周度开工率持稳，国内锡精矿加工费上调2000元/吨后，并未带动开工率走高。需求端，焊料企业开工率出现小幅超预期降低，现货市场出货疲软。下游企业订单减少致使采购意愿降低，导致上周社会库存大幅累增600多吨。随着价格的再度大跌，现货进口亏损多达26000元/吨，近远期合约价差也逐渐收窄。价格大幅下跌刺激了部分下游企业购货情绪，成交情况持续回暖。2.操作建议：谨慎看空3.风险因素：矿端供应4.背景分析：外盘市场伦锡隔夜收35265，-1475，-4.01%现货市场长江有色市场1#锡平均价为262,500元/吨，较上一交易日减少1,500元/吨。镍：纯镍供给略显宽松，镍价短期下跌1.核心逻辑：昨日沪镍收于216780元/吨，跌幅为0.59%。基本面上，供应端，纯镍进口依旧维持盈利状态，海外清关纯镍稍微缓解纯镍供应短缺情况，此外国内产量大幅增加，纯镍供应整体宽松。需求端来看，硫酸镍方面，下游需求处于复苏起步阶段产量恢复仍不及预期，不锈钢方面部分钢厂6月或面临年中检修对产量造成一定影响，同时目前下游恢复情况仍较为悲观，预计产量难见明显起色；合金厂方面，消费预期较为悲观。现货方面，盘面已出现回调，但当前盘面仍然位于高位因此今日现货成交情况依旧较差。综上，目前纯镍供给略显宽松叠加短期美元走强压制，镍价短期回调。2.操作建议：观望 东海期货研究所33.风险因素：印尼投产情况（镍铁及高冰镍）、地缘政治风险4.背景分析：外盘市场LME镍开盘27855美元/吨，收盘27250美元/吨，较前日收盘价跌2.43%。现货市场金川升贴水报价5000-5000元/吨，均价5000元/吨，价格较前一日上调150元。俄镍升贴水报价4300-4500元/吨，均价4400元/吨，价格较前一日下调450元。不锈钢：成本支撑持续偏弱，不锈钢短期下跌1.核心逻辑：昨日不锈钢价格收于18770元/吨，涨幅0.75%。基本面上，300系生产出现倒挂，预计6月钢厂或有减产，短期内钢厂高库存减排产的状态或将持续，维持供过于求的格局。需求方面，华东地区疫情好转，叠加各类刺激利好政策，全国经济活动逐渐恢复，近期现货价格的跌速有所放缓，贸易商出货心态积极，库存在缓慢消化。现货方面，无锡佛山两市场各系现货价格弱稳，但成交仍然偏弱。整体来看，短期内不锈钢现货仍是供过于求的局面，短期不锈钢期货价格低位震荡。2.操作建议：观望3.风险因素：不锈钢投产情况、地缘政治风险4.背景分析：现货市场无锡地区现货304冷轧价格报19000-19300元/吨，304热轧报18600-19200元/吨。316L/2B早间整体报30600-30900元/吨，维持平稳。SHFE10：30分SS2207合约价格18600元/吨，无锡不锈钢现货升水770-970元/吨。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn