油脂油料周报：现货情绪影响

国际油料整体观点

• 美国大豆：种植进度快于预期，关注天气情况，南美大豆出口加速，中国四季度大豆采购可能存在缺口。
• 南美大豆：巴西雷亚尔贬值，出口升贴水下跌，收获进度加速，中国四季度大豆采购谨慎，明年2、3月巴西大豆存在采购预期。

国际油脂整体观点

• 棕榈油：印度对棕榈油进口预期需降价解决，产地产量恢复，出口压力增大，消费国需求上升，库存预期增长。
• 菜油：供给预期减少，库存边际降低，消费维持在刚需水平，库存去化速度有限。

国内油料：现货扰动

• 豆粕：近月合约表现强势，远月合约表现偏弱，进口大豆采购基本完毕，远月缺口以巴西大豆为主，油厂豆粕库存下降，需求端有价无市。
• 菜粕：现货供应压力仍存，水产备货季节，库存将开始去库。

国内油脂：承压疲弱

• 棕榈油：产地产量预估环比走高，库存预期增长，豆棕价差可能存在远月修复。
• 豆油：供应端压力渐近，消费端无增量消费，库存或进入累库周期。
• 菜油：供给处在阶段性高峰期，政策溢价抑制消费，库存压制近月，远月存在托底。

南华观点

• 棕榈油：关注远月做空机会，关注09豆棕价差波段性回归参与机会。
• 豆油：震荡偏弱状态。
• 菜油：关注政策，警惕中加政策反复扰动，远月存在托底。