妙可蓝多2025年一季报表现优异,公司实现营业收入12.33亿元,同比增长6.26%;归母净利润8240万元,同比增长114.88%;扣非归母净利润6494万元,同比增长110.23%。奶酪业务占比持续提升,达83.53%,高于去年同期的67.61%。毛利率提升至31.49%,销售费用率下降至16.80%,净利润率同比提升3.38个百分点至6.68%。公司整合蒙牛奶酪后展现出强大经营势能,推出马斯卡彭国产原制奶酪,启用全新品牌代言人,并整合双品牌渠道优势,大力开发烘焙、零食量贩等渠道,推动B端餐饮渠道转型升级。预计公司2025-2027年EPS分别为0.41/0.57/0.82元,对应PE分别为64/46/32倍,维持“买入”评级。风险因素包括食品安全问题和行业竞争加剧。