南美大豆供应节奏加快，期价承压回落

撰写品种：豆粕 回顾周期：周度 研究员：漆建华咨询证号（Z0017731） 南美大豆供应节奏加快，期价承压回落 【摘要】 本周豆粕期货主力合约M2509主要受美豆种植进度、阿根廷大豆收割进度、巴西大豆集中到港预期以及国内需求变化等因素影响，主导期货盘面价格整体呈现先扬后抑走势。 一、本周期货行情回顾 豆粕期货主力M2509合约周初以3086元/吨开盘，盘面受USDA月度供需报告利多以及国内油厂低水平开机率等因素提振价格，一度冲高至周度最高价3124元/吨，但随后受二季度国内进口大豆供应将转向宽松的预期增强，盘面价格承压回落直逼3000元/吨整数关口附近，直至周五收盘报收3021元/吨，全周整体增仓下行，收阴线，市场情绪偏谨慎。 二、基本面分析 国际方面：美国大豆进入早播阶段，但因天气原因进度偏慢，新季大豆种植率为2%，低于市场预期的3%，五年均值为2%；叠加阿根廷当前大豆收割率偏低，目前仅达5%，较五年平均水平落后2.6个百分点，市场已有机构下调其大豆产量，以及近期USDA供需报告数据影响，支撑豆粕市场价格。但是巴西大豆收割任务即将完成，且产量与出口量均有望达到创纪录的水平，全球大豆供应充裕，从而限制了豆粕价格上涨空间。 国内方面：大豆压榨量止降回升，根据Mysteel调查情况显示，第16周（4月12日至4月18日）油厂大豆实际压榨量132万吨，周环比上升33万吨，且预计第 17周（4月19日至4月25日）国内油厂开机率小幅增加，油厂大豆压榨量预计138.83万吨，开机率为39.02%，叠加随着后期通关到厂的大豆增多后工厂开机率仍将继续回升，市场豆粕供应量继续增加，一季度供应偏紧局面逐步得到缓解，豆粕市场价格或将承压运行。 三、后市展望 目前下游处于需求淡季，企业补库意愿不强，后续伴随大豆通关到货量提升，短期供应偏紧张的局面改善，豆粕期货主力M2509合约上周反弹乏力，价格受阻5日均线，全周呈震荡偏弱走势，截止周五收盘，价格暂时受下方20日均线支撑，技术形态上，5日、20日、60日均线虽呈多头排列组合，但短期来看，期货主力M2509合约盘面价格或围绕20日均线博弈。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信 息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。