CN航空公司；材料外卖；运输；环境； D / G丽江举行

德意志银行亚洲中国战略期刊中国制造日期2017年3月9日CN航空公司；材料外卖；终审法院首席代表研究分析师（+852）2203 6167朱璐卡研究助理（+852）2203 6173运输；环境； D / G丽江举行今日主题每日市场统计2017年8月3日 性能价格1D％chg 1M％chg基本材料-主要逆势是煤炭价格–中国MM出行关键要点（James Kan）我们访问了六家钢铁公司，六家与煤炭相关的公司，四家有色金属相关公司，两家与水泥相关的联系人，五名商品贸易商以及七家下游公司（建筑商，房地产开发商，IPP，汽车，机械供应商等）。 。尽管总体而言，我们认为下游总需求应符合市场预期，但我们的访问使我们对下游需求持不同看法。相反，无论实施什么工作日政策，QHD的价格在2Q17可能进一步上涨。我们重申对中国神华和安徽海螺的买入评级。 （詹姆士·坎– 852 2203 6146）亚太航运-干散货费率着火而集装箱费率降温（Sky Hong）在过去3周中，BDIY飙升了51％，而集装箱费率则下降了12％。随着供应量的下降和需求的回升，干散货费率将在未来几个月继续上涨。随着大型船只交付的加速和悬挂船只的重返市场，集装箱运价将继续承受压力。年初至今，太平洋沿岸地区增长了52％，跑赢中远航运的13个百分点，我们预计这一表现将持续到今年下半年。 （天虹– 852 2203 6131）香港/中国行业分析师的首选金融-CMB，ICBC，CTIH，中国人寿；电讯-中国电信；属性–华润置地，龙湖，富力；汽车–北汽，华晨，宇通客车；运输–中国外运，中海发展，国航；工业/基础设施–中航科工，CCC，Inovance；消费者–茅台，蒙牛，格力，生活方式；公用事业/可再生能源–龙源电力，华电富新，新奥网络，中国燃气，北京企业，光大国际，上实环境；基础材料–中铝，福山，海螺水泥，福耀玻璃；互联网–阿里巴巴，携程，网易，YY；卫生保健– CBPO，恒瑞医药，环球，THDB；休闲/游戏– TravelSky，Caissa，Sands China，MGM China，Wanda Cinema；科技类–海康威视，Kstar，瑞声科技；能源–中国石化。 香港2016 2017 2018 GDP（％）1.6 2.5 3.5Merch。经验（％）-1.3 3.6 6.6 CPI（％）2.4 0.8 2.7 中国2016 2017 2018 GDP（％）6.7 6.5 6.0Merch。经验（％）-7.7 1.0 2.5 CPI（％）2.0 2.5 2.6 外汇汇率（eop）人民币/美元6.9 7.4 8.1资料来源：德意志银行（Deutsche Bank AG）估计德意志银行/香港分发时间：2017年3月9日格林尼治标准时间德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应意识到该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）057/04/2016。市场研究中华航空-外汇风险重设，预估上升（Vincent Ha）恒指23,7820.41.2中国航空公司的H股股价上涨了16-20％年初至今H股10,2800.53.2（国企指数为9％），尽管国际单产疲软且燃油价格上涨与A3003,449-0.21.92016年。我们将此业绩主要归因于减少市场 批量价格1D％chg 1M％chg在近期人民币汇率稳定的情况下，对潜在外汇损失的担忧。信息系统1,82329.6-42.7尽管我们认为由于航空公司的收入超过H股1,94925.1-44.5降低美元债务比率的预期努力，我们不能太兴奋A3007,959-0.95.3考虑国际航线的剩余容量。我们的购买偏好是春秋航空。 （文森特·哈– 852 2203 6247）DB经济预报 2017年3月9日中国制造页面PAGE2德意志银行/香港数据库资产研究中国环境-从危险废物处理的专家呼吁中摘录（Thomas Zhu）我们与中国固体废物协会副主席Jeffrey Chen博士就中国危险废物处理市场进行了座谈。关键要点包括危险废物的数量和处理费用应提高，并且该行业在未来几年内可能仍将保持产能不足。首选的股票敞口包括中国光大国际（257 HK），CT环境（1363 HK）和东江环境（895 HK / 002672 CH）。 （朱Th（Thomas Zhu）-852 2203 6235）丽江-亏损地段-d / g持有（002033.SZ，持有，目标价：16.70元，收盘价：14.92元，周德伦）公司公布2016年业绩，核心盈利同比增长10％（2.19亿元人民币，2015年为1.99亿元人民币），略低于我们预期的2.27亿元人民币，增幅为4％。我们认为丽江旅游的关键问题是表演秀业务，该业务在过去两年中一直受到松城啤酒（买入；最新价格：22.07元人民币）的激烈竞争。 2017年，我们预计对低成本团体旅游的监管将影响丽江的交通，进而将影响缆车业务。展望未来，该股目前的市盈率为我们2017年预期收益的28倍，我们认为这是合理的。因此，我们将丽江旅游的评级下调至持有，新的价格目标为人民币16.7元（之前为人民币18元）。 （周慧琳-852 2203 6464）亚太电信追踪器-那是低谷吗？ （彼得·米利肯）该行业在过去三个月中增长了3％，但IN，ID，PH和TH的回报率却高达20％。看来长期库存势头已经转好。在过去的几个月中，许多市场都重新制定了定价和营销准则，但这是必须要发生的，因为我们跟踪的近一半电信公司报告称第四季度NPAT同比下降了10％以上。我们已经使我们的模型投资组合偏向于改善CH和KR中的股东友善故事，并将Axiata添加到我们的模型投资组合中。尽管KDDI接近日本，但日本电信缺乏明显的上升空间。 （彼得·米利肯（Peter Milliken-852 2203 6190）Songcheng Performance-Songcheng Performance的新交易使Songcheng扩展到手机游戏（300144.SZ，买入，目标价：33.40元人民币，收盘价：22.07元人民币，Tallan Zhou）3月7日，松城演艺宣布，其全资子公司6间客房以3.8亿元人民币收购了手机游戏开发公司北京智能空间技术有限公司的100％股权。松城在公告中披露，Smart Space在中国移动在线游戏市场上处于领先地位，尤其是在ARPG（动作角色扮演游戏）和MMOARPG（大型多人在线角色扮演游戏）方面。 3.8亿人民币的总额中有51％将在所有者转让后交付，其余49％将在Smart Space发布17/18/19财务业绩后分成三部分交付。 2016年，Smart Space的总收入/最低收入为5,290万元人民币/ 2,020万元人民币，总资产为2,130万元人民币。松城还在19/18/19中为Smart Space设置了一些收入保证条款，例如40/52/65百万人民币。此次收购将遵循Songhcneg的总体战略，即“发展Songcheng生态系统，并全面拥抱在线世界”。 （Tallan Zhou-852 2203 6464）http://pull.db-gmresearch.com/p/1856-A059/244076270/0900b8c08c9c9bb3.pdf中国重汽（香港）-FY16E初步盈利低于预期（3808.HK，持有，目标价：4.60港元，收盘价：6.52港元，飞新）收市后的3月8日，中国重汽宣布正面盈利预警，理由是该公司预计其2016财年净利润将同比增长100％以上。基于中国重汽2015财年的净利润2.059亿元人民币，2016财年报告的净利润应超过4.119亿元人民币。 （孙飞– 852 2203 6130）蒙牛乳业-量化整合CMD的影响（修订版）（2319.HK，买入，目标价：18.20港元，收盘价：15.38港元，马克）蒙牛宣布其对CMD的权益从25.4％增至57.9％在2月14日宣布要收购CMD的总体要约之后，即3月7日。由于要约一直开放到3月21日，股权水平可能会继续上升。 2017年3月9日中国制造德意志银行/香港页面PAGE3电视广播-TLG撤回收购要约（0511.HK，买入，目标价：31.45港元，收盘价：33.95港元，安玲TLG决定撤回其要约收购TVB 29.9％股份的提议。此外，从2017年3月7日起，在接下来的六个月内，TLG禁止提出任何其他收购建议。TVB将撤销其合法权利以从TLG追回相关费用。 （安妮玲– 852 2203 6177）恒瑞医药-管理层更加清晰地了解并购策略（600276.SS，买入，目标价：55.00元，收盘价：51.14元，胡锦涛）今天上午，我们与管理层进行了交谈，以进一步了解海外市场的并购战略。我们认为，并购可能是中长期的重点，而不是近期的重点。管理层强调，其并购战略将集中在三个方面：1）美国/欧盟的CSO（合同销售组织），因为随着公司获得更多的海外批准，将需要一支成熟的销售队伍； 2）仿制药公司，该公司对配方技术方面具有良好渠道和高壁垒的公司感兴趣； 3）创新型公司，尽管这在很大程度上取决于目标，但我们认为中国有限的公司可以选择，并且海外有更多的机会。 （胡杰– 852 2203 6208）http://pull.db-gmresearch.com/p/2977-F9F2/243433414/0900b8c08c9c50c0.pdfMomo-健壮的4Q;扩大2017年的用户基础（MOMO.OQ，持有，目标价：30.00美元，收盘价：26.61美元，艾琳·登）Momo取得了令人瞩目的4Q业绩，收入增长了5倍。强劲的增长主要归因于ARPU的反弹（环比增长33％），这主要归功于成功的年终竞争。但是，总体MAU为8110万，用户渗透率为23％，与DBe大致相同。实时流付费用户比DBe高7％。第一季度收入指引比市场预期高出24-26％。我们预计2017年会有更高的营销支出和持续的产品升级。我们将目标价上调32％至30美元。该股票的2017年市盈率是20倍，与MOMO的历史远期市盈率中值一致。我们认为该股票估值合理。保持Hold。 （邓小龙– 852 2203 6227）中国财经日报–延长多边基金的期限；银监会检查不良贷款分类长城之内–广州将在城市更新中采用PPP亚洲消费与媒体日报–电视广播警报– TLG撤回报价市场新闻中国愿意加深与东盟的合作：FM-中国愿与东南亚国家联盟（东盟）合作，以寻求更大的互惠互利，并加强在连通性和生产能力上的合作。 （中国日报）政府提供减税优惠以帮助小型企业–财政部长肖洁表示，中国将实施税收优惠政策以支持小型和微型企业的发展。 （中国日报）人民币在2月份稳定，未来更灵活–一家中央银行附属机构表示，2月份人民币对一揽子货币保持稳定，汇率将具有更大的灵活性。 （新华网）中国人对年收入增长的信心：报告–根据最近的一份调查报告，超过50％的人对2017年的收入增长感到乐观，其中农村人比城市人更有信心。 （新华网） 2017年3月9日中国制造页面PAGE4德意志银行/香港中国2月份出口增长4.2％，进口增长44.7％– 2月份，按人民币计价的中国出口同比增长4.2％，而进口增长2％。海关数据显示，这一数字为44.7％。 （新华网）上海希望在制造业中吸引外资–上海商务主管部门表示，上海市将制定一项计划，以吸引外资进入制造业。 （新华网） 2017年3月9日中国制造德意志银行/香港页面PAGE5DB中国/香港研究联络人分析员覆盖范围电话电子邮件童敏香港/中国研究主管+852 2203 6167张志伟经济与战略+852 2203 8308李增经济与战略+852 2203 6139张玉良中国/香港股票策略师+852 2203 6195霍中国/香港股票策略师+852 2203 6251斯蒂芬·安德鲁斯区域金融+852 2203 6191范汉斯中国银行经纪+852 2203 6353