纯碱日报：低位运行

2025-03-20 - 华融融达期货杜佛光

市场动态：纯碱主力05合约开盘价1421元/吨，收盘价1419元/吨，微涨0.14%，持仓117.6万张，较前一交易日减少2.5万张，成交81.5万张，较前一交易日增加1.3万张。FG-SA05价差-240，SA5-9价差-60。
基本面分析：宏观强预期（美联储降息、国内财政扩张）与高库存高产能的弱现实矛盾是当前主要问题。纯碱需求保持刚性，浮法玻璃与光伏日熔维持高位，但已开始有限冷修减产。远兴阿碱项目与金山新产能投放导致供给过剩，2025年仍有新产能投产，部分高成本产能降负荷。供需双弱，盘面宽幅震荡，寻找合理价格。
总结：
- 方向：宽幅震荡
- 核心逻辑：下游需求持续衰减，未来供应过剩难以扭转
- 风险提示：浮法线大规模冷修，下游新兴产业投产不及预期
关键数据：
- 纯碱主力合约：1421-1419元/吨，+0.14%
- 持仓：117.6万张（-2.5万张）
- 成交量：81.5万张（+1.3万张）
- 价差：FG-SA05-240，SA5-9-60
- 浮法玻璃与光伏日熔：高位，有限冷修减产
- 新产能投放：远兴阿碱、金山项目，2025年仍投产
免责声明：本报告由融达期货提供，仅限特定企业与机构使用，不保证信息准确性，不作为投资决策依据。