新能源及有色金属日报：市场情绪回暖，多晶硅下跌后有所修复

工业硅： 市场分析 2025-04-21，工业硅期货价格底部震荡为主，主力合约2505开于8800元/吨，最后收于8860元/吨，较前一日结算变化（30）元/吨，变化（0.34）%。截止收盘，2505主力合约持仓80129手，2025-04-21仓单总数为70215手，较前一日变化-146手。 供应端：工业硅现货价格小幅回落。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9600-9900（-100）元/吨；421#硅在10400-10700（-100）元/吨，新疆通氧553价格8900-9200（-100）元/吨，99硅价格在8900-9100（-100）元/吨。昆明、黄埔港、天津、西北、上海、四川、新疆地区硅价也持续走低。97硅今日价格同样走低。海关数据显示，出口方面：2025年3月工业硅出口量在5.95万吨，环比增加35%同比减少7%。2025年1-3月份工业硅累计出口量在15.62万吨，同比减少5%。进口方面：2025年3月中国工业硅进口量在0.16万吨，环比减少5%同比增加23%。2025年1-3月累计进口量在0.47万吨，同比减少26%。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价11500-12100（0）元/吨。SMM报道，有机硅DMC、107胶市场主流报价暂稳、硅油价格有小幅下调，实际成交实行一单一议策略，保留一定商谈空间。从整体市场来看，现行价格下，虽有部分小单陆续出货，但终端需求无实质性改善，价格偏弱运行。3月有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量为5.24万吨，环比2月增加37.04％，同比增加4.17％，2025年1-3月出口总量为13.47万吨，同比去年增长10.41％。 整体来看，现货价格回落，期货盘面底部震荡运行。供给端方面，上游有一定减产，4月有望小幅去库，但新产能投产，丰水期亦有复产预期，供应压力较大。需求端方面，下游企业以刚需采购为主，消费仍相对疲软，下游价格回落，下游成本压力较大，对工业硅消费较弱，出口量也偏弱。成本方面，目前盘面已接近行业自备电现金成本，行业成本压力大。整体来看行业总库存和仓单压力仍相对大，需后续关注上游减产情况及宏观情绪影响。 策略 单边：区间操作为主，上游逢高卖出套保跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 1、西北停产持续力度及新产能投产情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动； 4、宏观及资金情绪；5、有机硅企业开工情况。 多晶硅： 市场分析 2025-04-21日，多晶硅期货主力合约2506大幅下跌后反弹，开于37800元/吨，最后收于38420元/吨，收盘价较上一 交易日变化1.35%。主力合约持仓达到66430（前一交易日62628）手，当日成交159263手。 多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价35.00-37.00（0.00）元/千克；多晶硅致密料34.00-35.00（0.00）元/千克；多晶硅菜花料报价31.00-32.00（0.00）元/千克；颗粒硅33.00-35.00（0.00）元/千克，N型料39.00-45.00（0.00）元/千克，n型颗粒硅38.00-39.00（0.00）元/千克。据SMM统计，多晶硅厂家库存降低，硅片库存也显著降低，最新统计多晶硅库存25.10，环比变化2.87%，硅片库存18.22GW，环比-4.86%，多晶硅周度产量22300.00吨，环比变化2.76%，硅片产量13.57GW，环比变化0.70%。 硅片方面：国内N型18Xmm硅片1.23（0.00）元/片，N型210mm价格1.48（0.00）元/片,N型210R硅片价格1.43(0.00)元/片。 电池片方面：高效PERC182电池片价格0.30(0.00)元/W; PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10电池片价格0.29(0.00)元/W左右；Topcon G12电池片0.30(0.00)元/w；Topcon210RN电池片0.28(-0.01)元/W。HJT210半片电池0.42(0.00)元/W。 组件：PERC182mm主流成交价0.67-0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69-0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.72-0.73（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.73-0.73（0.00）元/W。 整体来看，当天期货盘面价格下跌后反弹，现货市场价格整体持稳成交清淡，据SMM报道，周末多晶硅N型复投料价格39-45元/千克，N型致密料价格38-42元/千克，多晶硅市场意向价格下跌，此前37元/千克消息市场并未实际成交，后续月底成交将逐渐展开，需关注主流买卖体量的实际成交价格。从供给端来看，行业自律限产的背景下，多晶硅开工仍维持低位，上周有内蒙一条检修产线复产，带来小幅后续产量增加，对当前市场供需影响有限，5月产量关注四川产线复工情况。需求端来看，4月组件排产预计60GW，预期5月上旬组件将减产。目前仓单注册仅有10手仓单，需关注仓单注册情况与交割博弈。 策略 单边：关注06合约交割博弈，短期或向上修复跨期：无跨品种：无期现：无期权：买入虚值看涨期权 风险 1、行业自律对上下游开工影响，2、期货上市对现货市场带动，3、资金情绪影响。4、政策扰动影响。 图表 图1：通氧553#价格走势丨单位：元/吨...................................................................................................................................4图2：421#价格走势丨单位：元/吨...........................................................................................................................................4图3：多晶硅价格丨单位：元/kg...............................................................................................................................................4图4：n型多晶硅价格丨单位：元/kg.........................................................................................................................................4图5：有机硅价格丨单位：元/吨...............................................................................................................................................4图6：工业硅周度样本周度产量丨单位：元/吨.......................................................................................................................4图7：工业硅库存数据丨单位：万吨........................................................................................................................................5图8：多晶硅库存数据丨单位：万吨........................................................................................................................................5 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 师橙 封帆 陈思捷 从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 王育武从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com