贵金属日评
行业贵金属日评 2025年4月22日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)021-60635739hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指)021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 一、贵金属行情及展望 日内行情： 美国与其他经济体的贸易谈判进展不佳而特朗普政府研究解除美联储主席职务，市场愈发担忧全球经济衰退前景而美元指数也下跌至98.2附近；4月21日亚盘时段来自全球政经乱纪元模式的避险需求和来自美元汇率贬值的计价货币因素推动推动伦敦黄金测试3400美元/盎司压力水平，上海黄金9999则突破800元/克关口，白银跟随上涨但动能相对偏弱。特朗普2.0新政推动全球政经格局进入乱纪元模式，黄金的避险需求得到极大提振；目前看黄金的中线上涨趋势保持良好，建议投资者继续持多头思维参与交易，但工业需求压力下白银相对偏弱。本周关注G20与IMF财经会议、美欧日4月份PMI初值。 中线行情： 2024年12月18日美联储鹰派降息利空落地之后，金价在中国印度年底节日消费旺季预期、特朗普2.0新政不确定性引发避险需求、美国经济短期滞涨风险上升、特朗普交易热潮降温等因素影响下重新开始新一轮上涨，并重返2024年3月份以来的中级上涨通道；4月初特朗普对等关税远超市场预期，金融市场大幅波动导致投资者抛售包括黄金在内的金融资产，伦敦黄金一度在三个交易日内从3168美元/盎司调整至2956美元/盎司；而在市场波动性以及金融市场抛压逐步减弱之后，来自全球贸易货币体系加速重组以及全球经济衰退前景的避险需求推动伦敦黄金大幅上涨且突破中级上涨趋势上轨线。我们判断特朗普内外部大规模改革对全球政经贸易体系的冲击尚未完全体现，全球经济衰退风险可能继续上升，而通胀预期高涨又提高了美联储降息门槛，因此来自各方面的避险需求使得金价加速上行之后仍有上涨动能，但偏高市盈率以及偏高多头仓位也意味着金价波动性有所上升，建议投资者以中等仓位逢低做多为主，切勿随意猜顶做空。 二、贵金属市场相关图表 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 三、主要宏观事件/数据 1、俄罗斯和乌克兰周日相互指责对方破坏俄罗斯总统普京宣布的复活节停火，双方都指责对方发动了数以百次的攻击。美国总统特朗普仍表示乐观，称希望双方能在本周达成协议结束冲突；此前特朗普和美国国务卿鲁比奥表示，除非很快出现取得进展的明确迹象，否则美国将放弃促成俄乌和平协议的努力。 2、中国今年积极财政靠前发力在一季度财政数据中得以体现，一季度财政整体支出进度加快，支出增速创逾两年最高；财政收入虽延续负增长，但降幅有所收窄。3月单月来看，一般财政收入同比转为正增，不过其中非税收入增速创下11个月低点，土地出让收入同比降幅亦有所扩大。 3、美国和伊朗谈判代表举行会谈后，伊朗外交部长表示，双方周六同意开始起草潜在核协议框架。此前一位美国官员称会谈取得了“非常好的进展”。会谈结束后，伊朗外长阿拉格齐在国家电视台发表讲话，称这次接触是有益的，整体氛围具有建设性。特朗普政府一位官员证实，双方同意未来一周再次会晤。 4、美国国家经济委员会主任哈西特表示，特朗普总统及其团队正在继续研究是否可以解雇美联储主席鲍威尔，此类举动对美联储独立性和全球市场具有重大影响。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 广东分公司 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com