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保险行业研究：研究值降至2.13%，传统险预定利率或将于Q3下调至2%

金融 2025-04-21 舒思勤,黄佳慧,夏昌盛国金证券测试专用号2高级版

事件：4月21日，中保协人身险评估利率专家咨询委员会Q1例会决定，普通型人身保险产品预定利率研究值从2.34%下调至2.13%，降幅21bps，预示预定利率将下调。
下调时间：根据《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》，若Q2研究值低于2.25%，则需在下调，考虑2个月缓冲期，预计9月下调。
下调幅度：理论上需下调25bps，但鉴于利率低位，预计Q3研究值难超2.25%，若此次降至2.25%，则Q4需再次下调，预计传统险预定利率直接降至2%。
投资建议：预定利率下调将削弱传统险产品竞争力，分红险销售能力凸显。上市险企正积极推动分红险转型，中国太平1-2月个险和银保渠道分红险占比分别达98.9%和88.6%。
风险提示：权益市场波动、利率大幅下行、经济修复不及预期、监管趋严。

保险行业研究：研究值降至2.13%，传统险预定利率或将于Q3下调至2%

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