期货市场
- 主力合约收盘价：白糖主力合约收盘价为600元/吨。
- 价差：白糖5-9月合约价差为-1元/吨。
- 持仓量：主力合约持仓量为332,415手，环比减少171,271手。
- 仓单数量：仓单数量为27,390张，环比减少20张。
- 前20名持仓：净买单量为11,409手，环比减少7,000手。
- 有效仓单预报：小计为17,834张。
现货市场
- 进口加工估算价（配额内）：巴西糖为495元/吨，泰国糖为492元/吨。
- 进口加工估算价（配额外，50%关税）：巴西糖为631元/吨，泰国糖为627元/吨。
- 现货价：昆明白砂糖为605元/吨，南宁白砂糖为617元/吨，柳州白砂糖为624元/吨。
- 进口数量：当月进口量为20,000吨，环比减少40,000吨。
- 巴西出口糖总量：当月为185.12万吨。
- 进口价差（配额内）：进口巴西糖与柳糖价差为1125元/吨，进口泰国糖与柳糖价差为1152元/吨，环比均减少65元/吨。
- 进口价差（配额外，50%关税）：进口巴西糖与柳糖价差为-231元/吨，进口泰国糖与柳糖价差为-196元/吨，环比均减少91元/吨。
上游情况
- 糖料播种面积：全国为148,060千公顷，糖料甘蔗播种面积为835.09千公顷，环比减少12.86千公顷。
产业情况
- 产糖量：全国累计为749.28万吨，其中3月累计为308.94万吨。
- 销糖量：全国累计为373.51万吨，其中3月累计为23.56万吨。
- 工业库存：全国为375.78万吨，环比减少185.38万吨。
- 销糖率：全国为49.85%，环比下降6.91个百分点。
- 进口数量：当月为20,000吨，环比减少40,000吨。
下游情况
- 成品糖产量：累计同比增加16.72%。
- 软饮料产量：累计同比增加6.30%。
期权市场
- 平值看涨期权隐含波动率：白糖为10.77%，环比下降0.73个百分点。
- 平值看跌期权隐含波动率：白糖为10.75%，环比下降0.75个百分点。
- 历史波动率（20日）：白糖为10.56%，环比下降0.05个百分点。
- 历史波动率（60日）：白糖为8.91%，环比下降1.28个百分点。
行业消息
- 海关总署公布的数据显示，中国3月食糖进口量为7万吨，同比增加545.1%。1-3月食糖进口量为15万吨，同比减少87.6%。
观点总结
- 国际方面：巴西地理与统计研究所(IBGE)预计2025年巴西甘蔗种植面积为927.678万公顷，产量预估为6.99157亿吨，较上年产量下降1.1%。关注新榨季巴西的开榨情况。
- 国内方面：工业库存拐点将至，当前进口压力暂缓，糖价下方存有支撑。但随着进口利润窗口打开，后续到港压力或较大，供应宽松预期抑制糖价上方高度。关注去库存的节奏。
数据来源
- 第三方（同花顺、Wind）。
- 观点仅供参考，市场有风险，投资需谨慎！
研究员
- 张昕
- 期货从业资格号：F03109641
- 期货投资咨询从业证书号：Z0018457
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