利用代币化进行支付和金融交易

利用代币化进行支付和金融交易 本出版物可在国际清算银行（BIS）网站（www.bis.org）查阅。 © 国际清算银行 2025。版权所有。若需复制或翻译简短摘录，须注明来源。 ISBN 978-92-9259-849-5 (在线) 目录 1 集成金融生态系统的作用 ................................................................................................................ 4 2先决条件和其它考虑因素 ................................................................................................................ 5 2.1.前置条件 ........................................................................................................................................................... 5 2.2.其他考虑因素 ............................................................................................................................................ 5 3.1.理论应用案例 ............................................................................................................................................ 7 3.2.实际应用案例 ........................................................................................................... ................................. 9 3.2.1 由巴西央行（BCB）实施的项目 .................................................................................... 9 3.2.2 由哥伦比亚央行（BanRep）实施的项目 .................................................................. 10 3.3.讨论在CGIDE内部......................................................................................................................... 12 词汇表 ...............................................................................................................................................................................参考文献 ...........................................................................................................................................................................结论 ...................................................................................................................................................................................附件B – 通过相互连接的统一账本的可能用例 ................................................................... 19附件A - 咨询组创新与数字经济特别任务组成员名单 ........................................................................................................................................................................... 18 前言 代币化有潜力重塑金融体系。它对支付和金融市场具有重大影响，提供了更高的效率、透明度和可及性。在这方面，中央银行在适应新技术和确保市场均衡方面发挥着关键作用，同时也要保持货币的唯一性。在统一账本的环境中，代币化的优势可以得以发挥，整合中央银行货币、商业银行货币和其他资产，以简化操作并提高整体效率。 创新与数字经济咨询组（CGIDE）于2020年2月启动，旨在满足美洲BIS成员国中央银行在技术创新和数字经济方面更紧密合作的需求。该组向美洲咨询理事会（CCA）汇报，该理事会汇集了阿根廷、巴西、加拿大、智利、哥伦比亚、墨西哥、秘鲁和美国（联邦储备委员会和纽约联邦储备银行）的央行行长。该小组提供了一个论坛，高级央行官员可以在追求以下目标时进行合作： a.分析和开发针对解决所有参与法域共有不足的公共技术基础设施；b.推动适合开放银行的环境，可能通过开发关键的应用程序编程接口（APIs）；以及c。分析这些公共技术基础设施在市场结构和监管影响方面的内容。 本报告由央行专家技术小组编制。由巴西中央银行Fabio Araujo主持该报告于2024年3月发布。它不代表美洲地区中央银行专家在代币化方面的政策立场。其主要目的是开启关于资产代币化及其在综合金融生态系统中的作用的讨论，并报告该区域正在进行的实验。此外，它旨在为中央银行提供参考，提供关于代币化的益处和挑战以及其对金融体系潜力的见解。报告寻求来自中央银行和公众的反馈。欢迎提出意见，并将意见发送至americas@bis.org。 亚历山大·托明尼 巴西中央银行美洲首席代表 国际清算银行Renato Dias de Brito Gomes 主席 of the CGIDE 执行摘要 随着金融系统中代币化的进展，讨论中央银行和私营部门潜在的应用案例和现实世界举措的价值所在，以及未来的挑战和政策影响是有意义的。代币化是将传统资产以数字形式生成和记录在可编程平台上的过程。这可能为重塑金融体系提供了一个独特的机会，可能提供更高的效率、透明度和可及性。一些代币化的宣称好处依赖于将不同形式的货币和资产集成到共享账本中，以简化操作并提高整体效率。然而，这种基础设施的发展仍处于初级阶段。 2024年3月，创新与数字经济咨询组（CGIDE）启动了一个技术工作组，旨在探索代币化资产在中央银行货币中安全高效交易的可能性。本报告的目的是提供对正在进行中的代币化项目及其改善金融体系潜力的见解。 该报告讨论了tokenisation（代币化）的潜在用例以及中央银行中的应用实例。将不同形式的货币进行代币化、（可能）交易证券的小部分份额以及作为贷款担保都是可能出现的一些可能性。在所考察的用例中，交易中涉及的各方都可能从代币化中受益。对于最终用户，交易可以是即时的、可编程的，并且成本更低。用户还可以直接管理他们的数字资产，实现透明性和不可篡改性。对于银行和贷款代理人，代币化使他们能够提供创新金融产品，这可能会增加对其服务的需求。拥有一个现代化、用户友好的金融生态系统可能会提高客户便利性和满意度。如果tokenisation通过原子结算和智能合约简化流程并降低交易成本，运营效率也可能提高。参与者还可以从改进的风险管理中受益，这通过安全的担保处理以及增强对系统执法能力的信心，以及更好的合规性来实现。 真实世界中的例子表明，中央银行正在探索代币化解决方案，包括巴西中央银行（BCB）和哥伦比亚中央银行（BanRep）的工作。BCB推出了Drex项目，这是一个巴西数字雷亚尔的计划，第一阶段支持批发代币化中央银行货币、存款、电子货币和政府债券的共同存在。其他资产和用例将在后续阶段纳入。同时，BanRep已经探索了基于分布式账本技术（DLT）的代币化金融市场中的批发中央银行数字货币（CBDC）的可能用例。来自私营部门的代币化倡议包括受监管责任网络（RLN）、Orion资产代币化平台、高盛数字资产平台（GS DAP）以及巴西公司运营的类似平台。 除了使用案例和目前的进展之外，该报告还探讨了代币化所面临的未来挑战。例如，关于代币化中央银行货币（储备）的发行和现有系统与代币化系统间的互操作性问题仍存在疑问。 随着CGIDE的推进，出现了一些需要进一步探讨的关键问题。例如，如何使代币化系统能够相互兼容，并与其他金融和支付系统兼容？在代币化金融系统中，将由哪些资产组成一组安全结算资产？这些仍然是中央银行进一步工作的一个重要领域，以帮助推进对支付和金融系统中代币化的理解，并为可能出现的挑战和机遇做好准备。 此报告不代表CGIDE会员和观察者在设计或实施支付和金融领域代币化的政策立场。相反，它被提供给公众，以推动这些议题的工作，并分享来自美洲一组专家的洞见。 引言 近年来，金融和支付系统经历了巨大的变革。首先，包括一些新兴市场和发展中经济体（EMDEs）在内的许多国家，现金（如纸币和硬币）的需求正在下降。其次，支付数字化以及通过数字手段替代实体接入点是关键趋势。许多人依赖数字手段，如银行应用程序，而不是前往银行分行或自动柜员机（ATMs）。尽管发生了这些变化，但许多司法管辖区仍面临三个缺点，正如Carstens和Nilekani（2024）所述。首先，速度太慢，个人和企业常常需要等待几天，资金才能最终存入账户。其次，成本太高，个人和企业面临高昂的费用（例如跨境支付）和公司通常需要支付高额的短期贷款利率。第三，金融产品和服务的范围有限，其设计特征不符合无银行和低银行化人群的需求。 代币化——涉及在可编程平台上生成和记录金融或实体资产的数字表示——可能提供克服这些挑战和不足的机会。它可以提高效率、透明度和可访问性，并被视为在去物质化和数字化之后的下一步（Aldasoro等，2023年）。代币不仅仅是数据库中的数字条目。相反，它们将基础资产的记录与该资产的转让过程所遵循的规则和逻辑相结合。代币化可以提供重大优势，尤其是在支付和金融系统中存在摩擦的领域（国际清算银行，2023年）。它可能促进新类型合同的产生，简化流程，并促进原子结算，从而为各种金融用例带来好处。然而，这些潜在的好处也将伴随着风险。关于机会和风险的概述，请参阅国际清算银行-CPMI（2024年）。 关于一个代币化金融体系的愿景，凸显了中央银行面临的关键问题。它们需要考虑在代币化安排中不同类型结算资产的权衡和平衡，并决定如何或以何种形式提供中央银行货币作为这些安排的结算资产。一个选项可能是中央银行发行代币化的中央银行储备。确实，越来越多的中央银行正在考虑在中期内发行批发形式的央行数字货币（CBDC）（Di Iorio 等人，2024年）。一些涉及批发CBDC的早期项目由国际清算银行创新中心（BIS Innovation Hub）与其他机构（包括