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烧碱：反弹难持续

2025-04-21 陈嘉昕国泰君安期货车伟光

核心观点：烧碱市场短期反弹难持续，主要受下游和贸易商补库驱动，但氧化铝低利润和较高库存限制了市场正反馈。
现货市场：山东地区32%离子膜碱价格上涨，局部液碱价格上行，库存下滑，但涨幅有限，需关注企业库存和送货量变化。
需求分析：氧化铝低利润和库存高导致刚需上升，但非铝需求普遍偏弱，出口订单好转但外商采购谨慎，囤货节奏受限。
供应端：5月份仍有新增检修，但厂家负荷高位，耗氯下游影响有限，但后期若价格承压，边际装置供应可能受利润影响。
期货价格：05合约基差扩大，50碱-32碱价差持续扩张，转产因素利多烧碱。
市场趋势：反弹空间有限，贸易战和氧化铝低利润格局下，市场或倾向做空氯碱利润。
研究结论：出口补空和下游囤货驱动反弹，但反弹不可持续，关注氯碱利润变化。
趋势强度：烧碱趋势强度为0（中性）。

烧碱：反弹难持续

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