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烧碱：反弹难持续

2025-05-22 陈嘉昕国泰君安期货向向

【基本面跟踪】
山东地区32%离子膜碱价格持稳，液碱价格稳中有涨，散户走货尚可。山东东部主产区库存压力小，需关注送货量数据变动。

【市场状况分析】

下游需求：烧碱反弹持续性取决于下游囤货节奏。魏桥烧碱库存下滑导致其上调采购价，但厂家涨价小，价差收敛利空烧碱。氧化铝行业低利润推动检修减产，但后期可能复产。非铝需求偏弱，但中美阶段性和解短期提振粘胶短纤、印染等行业需求。出口仍对烧碱有支撑，但外商追高囤货可能性低。
供应端：5月仍有新增检修，但厂家负荷高位。煤炭价格下滑带动工业电价降低，烧碱边际成本显著下滑。6-7月存在新增产能投放。

【趋势强度】
烧碱趋势强度：-1（最看空）。

【研究结论】
烧碱利润尚可，但未来仍是高产量格局。6-8月需求淡季，下游补库后需压缩利润，供应减产才能实现供需平衡。

烧碱：反弹难持续

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