晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年04月21日 【财经要闻】 1、国新办举行新闻发布会，工信部介绍一季度工业和信息化发展情况并答记者问。发布会要点包括：①全力推进人工智能赋能新型工业化②有序推进首批增值电信业务开放试点③着重抓好“产业升级、市场升质、消费升温”，助力提振消费④加强数字化转型、引才育才、投融资等服务⑤出台机械、汽车、电子装备等行业新一轮稳增长方案⑥加速工业互联网与人工智能深度融合。 资料来源：聚源，中原证券研究所 2、国务院国资委召开视频会议，组织签订经营业绩责任书，并提出压紧压实责任推动中央企业坚决完成全年生产经营目标任务。会议强调，中央企业要综合运用多种手段提升上市公司质量和价值实现能力。 3、美国总统在白宫发表讲话，重申美联储主席鲍威尔应该降低利率。美国总统已连续两日就降息向鲍威尔施压。 资料来源：工信部，国务院国资委，央视网，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0414-0420）市场分析：通信电子行业领涨A股震荡整固市场分析：软件半导体行业领涨A股低开高走市场分析：防御行业领涨A股震荡整固市场分析：银行消费行业领涨A股小幅上行 【行业公司】 行业月报：国产AI芯片实现重要突破，积极关注5月鸿蒙PC问世行业月报：政策指引提振消费，关注游戏、广告、国有出版主线行业月报：销量持续高增长，短期适度关注行业月报：鸡价止跌反弹，《加快建设农业强国规划》发布行业月报：出口增速下滑，关注关税政策影响行业月报：AI带动数据中心发展，OFC 2025指明光通信行业技术走向行业月报：食饮行情回暖，要素价格延续回落态势——食品饮料行业3月月报 行业月报：美国“对等关税”政策落地，关注半导体自主可控方向行业月报：化工品价格延续回落，关注需求具有保障的钾肥和磷化工行业行业点评报告：市场剧烈震荡，关注高股息出版企业防御性价值 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、国新办举行新闻发布会，工信部介绍一季度工业和信息化发展情况并答记者问。发布会要点包括：①全力推进人工智能赋能新型工业化②有序推进首批增值电信业务开放试点③着重抓好“产业升级、市场升质、消费升温”，助力提振消费④加强数字化转型、引才育才、投融资等服务⑤出台机械、汽车、电子装备等行业新一轮稳增长方案⑥加速工业互联网与人工智能深度融合。 2、国务院国资委召开视频会议，组织签订经营业绩责任书，并提出压紧压实责任推动中央企业坚决完成全年生产经营目标任务。会议强调，中央企业要综合运用多种手段提升上市公司质量和价值实现能力。 3、美国总统在白宫发表讲话，重申美联储主席鲍威尔应该降低利率。美国总统已连续两日就降息向鲍威尔施压。 资料来源：工信部，国务院国资委，央视网，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0414-0420）2025-04-20 （郑婷S0730524110001） 1、全国要闻与数据跟踪2、河南经济与政策跟踪3、债券市场运行跟踪4、股票市场运行跟踪5、券商板块周行情跟踪 市场分析：通信电子行业领涨A股震荡整固2025-04-18 周五A股市场先抑后扬、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3262点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中通信设备、消费电子、房地产以及证券等行业表现较好；旅游酒店、食品饮料、农牧饲渔以及物流等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.95倍、33.95倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额9493亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。2025年财政政策预计更加积极，货币政策方面，央行可能择机降准降息以维持市场流动性充裕，支持实体经济复苏。中央经济工作会议明确2025年将实施“适度宽松的货币政策”和“更积极的财政政策”，预计信贷脉冲增强，推动市场流动性充裕。居民超额储蓄部分转向权益市场，叠加险资配置提升，ETF有望成为增量资金主力。4月是年报和一季报密集披露期，市场将从预期驱动转向基本面验证。预计短期市场仍以区间震荡为主，但政策托底与经济韧性为结构性机会提供支撑。未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注通信设备、消费电子、能源金属以及游戏等行业的投资机会。 市场分析：软件半导体行业领涨A股低开高走2025-04-17 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3284点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，盘中软件开发、半导体、房地产以及化学制品等行业表现较好；贵金属、航运港口、汽车整车以及小金属等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.93倍、33.92倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额10305亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。2025年财政政策预计更加积极，货币政策方面，央行可能择机降准降息以维持市场流动性充裕，支持实体经济复苏。中央经济工作会议明确2025年将实施“适度宽松的货币政策”和“更积极的财政政 策”，预计信贷脉冲增强，推动市场流动性充裕。居民超额储蓄部分转向权益市场，叠加险资配置提升，ETF有望成为增量资金主力。4月是年报和一季报密集披露期，市场将从预期驱动转向基本面验证。预计短期市场仍以区间震荡为主，但政策托底与经济韧性为结构性机会提供支撑。未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注软件开发、半导体、航天航空以及化学制品等行业的投资机会。 市场分析：防御行业领涨A股震荡整固2025-04-16 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场探底回升、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3233点附近获得支撑，午后股指维持震荡，盘中消费、银行、贵金属以及航运港口等行业表现较好；互联网服务、消费电子、软件开发以及通用设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.89倍、34.73倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周三成交金额11410亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。2025年财政政策预计更加积极，货币政策方面，央行可能择机降准降息以维持市场流动性充裕，支持实体经济复苏。中央经济工作会议明确2025年将实施“适度宽松的货币政策”和“更积极的财政政策”，预计信贷脉冲增强，推动市场流动性充裕。居民超额储蓄部分转向权益市场，叠加险资配置提升，ETF有望成为增量资金主力。4月是年报和一季报密集披露期，市场将从预期驱动转向基本面验证。预计短期市场仍以区间震荡为主，但政策托底与经济韧性为结构性机会提供支撑。未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注银行、消费、航运港口以及贵金属等行业的投资机会。 市场分析：银行消费行业领涨A股小幅上行2025-04-15 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3246点附近获得支撑，随后股指维持震荡，盘中消费、银行、游戏以及文化传媒等行业表现较好；船舶制造、航运港口、房地产服务以及采掘等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.86倍、34.79倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额11104亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。2025年财政政策预计更加积极，货币政策方面，央行可能择机降准降息以维持市场流动性充裕，支持实体经济复苏。中央经济工作会议明确2025年将实施“适度宽松的货币政策”和“更积极的财政政策”，预计信贷脉冲增强，推动市场流动性充裕。居民超额储蓄部分转向权益市场，叠加险资配置提升，ETF有望成为增量资金主力。4月是年报和一季报密集披露期，市场将从预期驱动转向基本面验证。预计短期市场仍以区间震荡为主，但政策托底与经济韧性为结构性机会提供支撑。未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注银行、消费、电池以及游戏传媒等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：国产AI芯片实现重要突破，积极关注5月鸿蒙PC问世2025-04-17 （唐月S0730512030001021-50586737tangyue@ccnew.com） 投资要点： l2025年1-2月软件产业增速略有回落。2025年1-2月软件业务收入1.90万亿元，同比增长9.9%，较2024年10.0%的增速回落了0.1PCT。 l重点关注子行业的主要数据和动态包括： （1）国产化：2025年1-2月，我国集成电路国产化率26%，较2024年提升4PCT。目前中美执行了新的关税政策，美国将浪潮集团旗下6家公司、宁畅信息、中科可控旗下的服务器品 牌Suma放入实体清单，又要求H20芯片在出口至中国时需要“无限期”申请许可证，利好国产GPU厂商。同时，硅基流动联合华为云基于CloudMatrix 384超节点昇腾云服务和高性能推理框架SiliconLLM上线DeepSeek-R1，单卡Decode吞吐突破1920 Tokens/s，可比肩H100部署性能，实现了国产芯片在推理性能上的重要突破。华为宣布搭载鸿蒙操作系统的鸿蒙电脑将在2025年5月亮相，看好鸿蒙后续在PC端的替代能力。 （2）AI：DeepSeek最新推出的小版本更新deepseek－v3－0324，各项指标上有了显著提升，其宣布将开源其推理引擎的路径，还提出自我原则点评调优（SPCT）与元奖励模型（meta RM）两项核心技术，为提升大模型的推理能力提供了全新的方法论。后续，OpenAI未来几周内将发布o3和o4-mini、未来几个月将发布GPT-5和即将开启的新一轮发布周值得积极关注。 （3）电子：在华大九天收购芯和半导体的同时，概伦电子开启对锐成芯微的收购事宜，意味着国内EDA行业集中度将持续提升，同时头部企业有望进入收购加速期。 l给予行业强于大市的投资评级。2025年4月15日中信计算机行业估值为46.32倍，经过近期调整后，当前估值位于历史均值水平之间。随着美国关税的调整，中美之间正常贸易往来受到了后续一系列政策的影响，对产业链的自给自足要求进一步提高，利好国产软硬件厂商的发展。同时从目前AI发展来看，DeepSeek为代表的国产厂商表现更加开源和积极，有望借助生态建设实现更快的发展和持续的领先。近期国内EDA产业正在积极开展并购重组，有望带来头部企业的加速发展，同时对于业绩提升方面也将产生积极的影响，建议积极关注。 风险提示：国际局势的不确定性；下游企业削减开支；算力监管带来的短期冲击。 行业月报：政策指引提振消费，关注游戏、广告、国有出版主线2025-04-14 （乔琪S0730520090001021-50586985qiaoqi@ccnew.com） l行情回顾与估值表现：2025年3月14日-4月11日之间，传媒板块下跌12.20%，同